El d\u00f3lar canadiense se mantuvo, en t\u00e9rminos generales, estable, con el USD\/CAD cotizando en torno al nivel de equilibrio fundamental estimado por Scotiabank en 1,3920. Dicha estimaci\u00f3n se revis\u00f3 ligeramente al alza desde el viernes, algo que Scotiabank vincul\u00f3 a la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de swaps a corto plazo entre EEUU y Canad\u00e1, mientras que se describi\u00f3 como limitado el potencial bajista de la divisa pese a la volatilidad de las expectativas sobre la Reserva Federal y el renovado foco de incertidumbre comercial. Las subidas, no obstante, se consideraron acotadas por el amplio diferencial de tipos.<\/p>\n
La atenci\u00f3n pasar\u00e1 previsiblemente a la decisi\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 del mi\u00e9rcoles, que se espera que deje la pol\u00edtica monetaria sin cambios, y a los datos del mercado laboral del viernes, donde se prev\u00e9 que el empleo aumente en 15.000 tras el avance de julio. En los gr\u00e1ficos, Scotiabank describi\u00f3 las se\u00f1ales t\u00e9cnicas como mixtas y a\u00f1adi\u00f3 que el d\u00f3lar estadounidense volvi\u00f3 a situarse por encima del canal bajista de agosto tras la ca\u00edda desde la zona de 1,41. La resistencia se situ\u00f3 en 1,3980\/00, con soportes en 1,3845 y 1,3820\/25.<\/p>\n
Vemos al d\u00f3lar canadiense manteni\u00e9ndose estable cerca de su valor razonable de 1,3920 frente al d\u00f3lar estadounidense pese a los cambios en las expectativas de los bancos centrales. Esta resiliencia es destacable dado que el diferencial de rentabilidad a dos a\u00f1os entre EEUU y Canad\u00e1 sigue siendo amplio, en torno a 75 puntos b\u00e1sicos, lo que limita de forma significativa cualquier repunte importante del d\u00f3lar canadiense. Para los operadores de derivados, este entorno de negociaci\u00f3n estrecho sugiere que una ruptura contundente es muy poco probable en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esperamos que la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Canad\u00e1 mantenga el statu quo, preservando el diferencial de tipos actual. Adem\u00e1s, se prev\u00e9 que el pr\u00f3ximo informe de empleo de Canad\u00e1 muestre un aumento moderado de 15.000 puestos de trabajo, en l\u00ednea con el crecimiento del empleo estable pero lento observado a comienzos de este a\u00f1o. Con estos datos poco din\u00e1micos, deber\u00edamos anticipar muy poco impulso direccional a corto plazo.<\/p>\n
Dado este escenario lateral, aconsejamos a los operadores de derivados centrarse en estrategias de cobro de prima, como los iron condors o los short strangles. Vender opciones con l\u00edmites justo por fuera del soporte clave en 1,3820 y de la resistencia en 1,4000 permite beneficiarse del paso del tiempo (time decay). Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando este cruce cotiza cerca de su equilibrio fundamental, la volatilidad impl\u00edcita suele estar sobrevalorada, ofreciendo una ventaja estad\u00edstica a los vendedores de opciones.<\/p>\n
Aun as\u00ed, debemos gestionar el riesgo de cerca vigilando la resistencia de 1,3980, donde cualquier shock repentino de mercado podr\u00eda provocar repuntes temporales al alza. Si el d\u00f3lar estadounidense corrige al alza hacia este techo, probablemente encontrar\u00e1 una fuerte presi\u00f3n vendedora y revertir\u00e1 con rapidez hacia la media. Para proteger nuestras posiciones, deber\u00edamos situar buy-stops de cobertura justo por encima del nivel de 1,4020.<\/p>\n\n\n\n