El d\u00f3lar estadounidense se estabiliz\u00f3 tras el salto en Jackson Hole impulsado por comentarios de tono restrictivo del presidente de la Fed, Warsh, mientras la atenci\u00f3n se desplaza al informe de empleo no agr\u00edcola previsto para finales de esta semana y de nuevo a finales de la pr\u00f3xima. Los primeros avances del IPC de Espa\u00f1a, Francia y Alemania han reforzado las expectativas de una subida del BCE, mientras que la intervenci\u00f3n conjunta y unos datos japoneses s\u00f3lidos mantienen vivas las opciones de un movimiento del BOJ el 18 de septiembre. El recrudecimiento de las hostilidades en Oriente Medio elev\u00f3 el petr\u00f3leo en torno a 3 d\u00f3lares por barril, y la Office of Strategic Capital del Departamento de Defensa de EEUU detall\u00f3 una estructura de \u201cpenny warrants\u201d para tomar una participaci\u00f3n pasiva de aprox. el 35% en North American Blue Energy Partners, junto con derechos para comprar el 20% de su producci\u00f3n venezolana a precio de coste, vinculada a unas reservas declaradas de 65 \u043c\u043b\u043d de barriles.<\/p>\n
En FX, el euro tante\u00f3 1,1605-1,1610 d\u00f3lares, con casi 2,2 \u043c\u043b\u0440\u0434 de euros en opciones a 1,1600 d\u00f3lares que vencen; el USD\/JPY super\u00f3 brevemente 160, con 780 \u043c\u043b\u043d de d\u00f3lares con vencimiento en 159,65 yenes, mientras la libra se movi\u00f3 entre 1,3530-1,3555 d\u00f3lares y el USD\/CAD puso a prueba 1,3910 d\u00f3lares canadienses. El AUD se mantuvo en 0,7155-0,7170 d\u00f3lares tras retroceder desde por encima de 0,7200; el USD\/MXN alcanz\u00f3 17,0645 y el CNH toc\u00f3 6,7320 despu\u00e9s de que el PBOC fijara 6,7828 yuanes por d\u00f3lar frente a 6,7811. En tipos, el T-Note a 10 a\u00f1os rond\u00f3 el 4,71% y el 30 a\u00f1os el 5,21%, mientras el oro cay\u00f3 desde justo por debajo de 4.700 d\u00f3lares a ~4.445 d\u00f3lares y el WTI subi\u00f3 hacia 86,65 d\u00f3lares. Los datos de inflaci\u00f3n y actividad incluyeron el IPC de Espa\u00f1a (+0,8% m\/m y +4,6% a\/a), el de Francia (+2,7% desde +2,4%), el indicador de inflaci\u00f3n de Australia en +4,8% (desde +4,0%) con el cr\u00e9dito +0,6%, las ventas minoristas de Jap\u00f3n +2,4% m\/m en julio tras -3,9%, el gasto de los hogares -3,3% a\/a en junio, y los PMI de China en 49,8, 49,0 y 49,5.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un repunte de la volatilidad en los cruces del USD a medida que el mercado digiere la se\u00f1al restrictiva de Warsh en Jackson Hole. Aunque los futuros sobre tipos descuentan una subida en septiembre, el comportamiento hist\u00f3rico de la Fed muestra que rara vez act\u00faan sin un consenso claro derivado del pr\u00f3ximo informe de empleo no agr\u00edcola. Sugerimos emplear estrategias de opciones a corto plazo para cubrirse ante una posible pausa, especialmente con la rentabilidad del bono estadounidense a dos a\u00f1os cerca de m\u00e1ximos de varios meses.<\/p>\n
Las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio han empujado r\u00e1pidamente el WTI al alza en 3 d\u00f3lares por barril, amenazando con reavivar las presiones inflacionistas globales. Recomendamos a los operadores vigilar la jugada accionarial no convencional del Gobierno de EEUU en el sector petrolero de Venezuela, que apunta a 65 millones de barriles de reservas a precio de coste. Dado que Venezuela posee las mayores reservas probadas de crudo del mundo, por encima de los 300.000 millones de barriles, este movimiento estrat\u00e9gico podr\u00eda alterar de forma sustancial la valoraci\u00f3n a largo plazo de los derivados energ\u00e9ticos.<\/p>\n
Mantenemos una visi\u00f3n bajista sobre el euro a medida que los indicadores de momentum se giran a la baja, con objetivo en un movimiento t\u00e9cnico hacia la zona de 1,1530 d\u00f3lares. Pese al repunte de la inflaci\u00f3n en Espa\u00f1a y Francia \u2014que empuja al BCE hacia una subida en septiembre\u2014, los cuantiosos vencimientos de opciones en el strike de 1,1600 d\u00f3lares hoy est\u00e1n manteniendo temporalmente el spot \u201canclado\u201d. Los operadores deber\u00edan buscar establecer posiciones cortas en euros en repuntes moderados, utilizando la resistencia de 1,1610 como stop-loss ajustado.<\/p>\n
La ca\u00edda del yen por debajo de 160 por d\u00f3lar ha puesto a los operadores en m\u00e1xima alerta ante otra ronda de intervenci\u00f3n directa por parte de las autoridades japonesas. En episodios similares de depreciaci\u00f3n en 2024, el Ministerio de Finanzas despleg\u00f3 un r\u00e9cord de 62.000 millones de d\u00f3lares para defender este mismo umbral psicol\u00f3gico. Recomendamos comprar opciones call de yen a muy corto plazo para capturar un alza explosiva si el Banco de Jap\u00f3n ejecuta una subida sorpresa el 18 de septiembre.<\/p>\n
Vemos una vulnerabilidad creciente en los d\u00f3lares canadiense y australiano, especialmente a medida que el aumento de las tensiones comerciales con EEUU amenaza el marco del USMCA. Hist\u00f3ricamente, disputas comerciales de esta magnitud han empujado al d\u00f3lar canadiense de vuelta hacia el nivel de 1,4000 d\u00f3lares canadienses, que ha actuado como una zona de resistencia clave. Mientras tanto, fijamos como objetivo el nivel de 0,7100 d\u00f3lares para el aussie a medida que los indicadores de momentum dom\u00e9sticos giran decididamente a la baja.<\/p>\n
Anticipamos una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda en los metales preciosos tras el reciente rechazo del oro cerca de los 4.700 d\u00f3lares. Con la plata tambi\u00e9n formando una pauta bajista de giro tras no lograr sostener su ruptura por encima de 70 d\u00f3lares, el momentum favorece claramente a los vendedores. Los operadores deber\u00edan plantearse construir posiciones cortas en oro con objetivo en la zona de 4.300 d\u00f3lares, ya que el repunte de las tires globales incrementa el coste de oportunidad de mantener activos sin cup\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n