El oro se estabiliz\u00f3 el lunes tras abrir m\u00e1s d\u00e9bil y caer brevemente por debajo de los 4.400 d\u00f3lares durante la sesi\u00f3n asi\u00e1tica, un m\u00ednimo no visto desde el 19 de agosto. El XAU\/USD se situaba cerca de 4.436 d\u00f3lares en el momento de escribir estas l\u00edneas, despu\u00e9s de haber marcado un m\u00e1ximo de 4.697 d\u00f3lares la semana pasada, pero el impulso sigui\u00f3 limitado a medida que los mercados se inclinaban por una Reserva Federal con tipos \u201cm\u00e1s altos durante m\u00e1s tiempo\u201d. El metal cay\u00f3 alrededor de un 3,20% el viernes tras los comentarios en el simposio de Jackson Hole, que impulsaron al alza al d\u00f3lar estadounidense y a las rentabilidades de la parte corta de la curva del Tesoro de EE. UU., mientras que la herramienta CME FedWatch mostr\u00f3 una probabilidad impl\u00edcita del 61% de una subida en septiembre frente a aproximadamente el 38% anterior. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) retrocedi\u00f3 hasta alrededor de 99,58 desde 99,72, aunque la rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os subi\u00f3 a aproximadamente el 4,75%, su nivel m\u00e1s alto desde enero de 2025.<\/p>\n
El oro a\u00fan acumulaba una subida cercana al 10% en agosto, apoyado por el plan del Tesoro de EE. UU. de duplicar las recompras de bonos de mayor vencimiento para respaldar la liquidez. En otros mercados, el crudo West Texas Intermediate (WTI) repunt\u00f3 alrededor de un 3% hasta unos 85,60 d\u00f3lares por barril, ya que las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo elevaron los riesgos inflacionistas. En el plano t\u00e9cnico, el XAU\/USD volvi\u00f3 a situarse por debajo de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 4.529 d\u00f3lares; el RSI se moder\u00f3 hasta alrededor de 55 y el MACD se desliz\u00f3 por debajo de su l\u00ednea de se\u00f1al. El soporte se ubica en la SMA de 100 d\u00edas en 4.370 d\u00f3lares y en la SMA de 50 d\u00edas en 4.211 d\u00f3lares, con el nivel de 4.000 d\u00f3lares por debajo, mientras que las resistencias incluyen 4.529 y 4.700 d\u00f3lares. Los bancos centrales a\u00f1adieron 1.136 toneladas de oro por un valor aproximado de 70.000 millones de d\u00f3lares en 2022, la mayor compra anual registrada.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una mayor volatilidad en los futuros y opciones sobre oro a medida que el mercado asimila el giro hawkish de la Reserva Federal. Dado que el oro ha ca\u00eddo por debajo de su media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 4.529 d\u00f3lares, recomendamos priorizar posiciones cortas o la compra de opciones put con un objetivo bajista cercano a la SMA de 100 d\u00edas en 4.370 d\u00f3lares. Los datos hist\u00f3ricos de mercado muestran que, cuando el oro perfora esta media m\u00f3vil clave de largo plazo en un contexto de aumento de expectativas de tipos, con frecuencia afronta un tramo adicional de ca\u00edda del 3% al 5% en las semanas siguientes.<\/p>\n
Sin embargo, dado que el repunte de las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo y el WTI cerca de 85,60 d\u00f3lares plantean riesgos de inflaci\u00f3n al alza repentinos, debemos proteger nuestras carteras frente a giros bruscos. Para aprovechar este entorno de elevada incertidumbre, sugerimos emplear estrategias de opciones tipo *long strangle* mediante la compra simult\u00e1nea de calls y puts fuera del dinero. Esta configuraci\u00f3n nos permite beneficiarnos de grandes oscilaciones de precio con independencia de si el mercado se decanta por el temor geopol\u00edtico o por unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos de empleo no agr\u00edcola (nonfarm payrolls) de EE. UU. y el ISM PMI, ya que un buen tono econ\u00f3mico probablemente elevar\u00e1 la probabilidad de una subida de tipos en septiembre por encima de su actual 61%. Si la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os supera su nivel actual del 4,75% en direcci\u00f3n al umbral psicol\u00f3gico del 5,0%, el oro probablemente afrontar\u00e1 una intensa presi\u00f3n vendedora por liquidaciones. Recomendamos mantener \u00f3rdenes de *stop-loss* ajustadas en todas las posiciones al contado y en futuros para evitar quedar atrapados en el lado equivocado de estas publicaciones macroecon\u00f3micas de alto impacto.<\/p>\n\n\n\n