El secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, afirm\u00f3 que los movimientos recientes del yen japon\u00e9s estaban \u00abbastante bien contenidos\u00bb y no se parec\u00edan a las condiciones desordenadas que llevaron a una intervenci\u00f3n conjunta Jap\u00f3n-EEUU el mes pasado. Tambi\u00e9n dijo que Jap\u00f3n probablemente se encontraba al final del programa reflacionista de la Abenomics y que planea reunirse con el gobernador del Banco de Jap\u00f3n, Kazuo Ueda, al margen de la cumbre de ministros de Finanzas del G20. Bessent se\u00f1al\u00f3 que no aconsejar\u00eda sobre si el BoJ deber\u00eda acometer subidas de tipos consecutivas, e indic\u00f3 que Ueda actuar\u00eda de forma apropiada en pol\u00edtica monetaria con el respaldo del primer ministro.<\/p>\n
Sobre China, Bessent dijo que Washington mantendr\u00eda conversaciones \u00abmuy s\u00f3lidas\u00bb centradas en evitar que modelos potentes lleguen a actores no estatales. Afirm\u00f3 que instar\u00eda a los pa\u00edses del G20 a reconsiderar las condiciones comerciales con China para reducir los desequilibrios globales, argumentando que unas barreras comerciales m\u00e1s duras empujar\u00edan a Pek\u00edn hacia la demanda interna. EEUU busca recortes arancelarios que cubran 30.000 millones de d\u00f3lares en bienes no estrat\u00e9gicos por cada lado, mientras que Bessent calific\u00f3 de inaceptable el super\u00e1vit comercial chino de 1,2 billones de d\u00f3lares. En los mercados, el USD\/JPY sub\u00eda un 0,02% hasta 160,15, mientras que el AUD\/USD ca\u00eda un 0,06% hasta 0,7160.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar la menor amenaza de una intervenci\u00f3n cambiaria inmediata vendiendo volatilidad alcista de corto plazo en USD\/JPY. Con el Tesoro de EEUU considerando que la ca\u00edda del yen por encima de 160 est\u00e1 \u00abcontenida\u00bb y no es desordenada, la prima de miedo que anteriormente dispar\u00f3 la volatilidad impl\u00edcita de las opciones deber\u00eda desinflarse. Recomendamos utilizar estrategias de strangle corto o escribir opciones call fuera del dinero sobre USD\/JPY para capturar este deterioro de la prima durante las pr\u00f3ximas dos semanas.<\/p>\n
La presi\u00f3n fundamental sobre el yen sigue siendo elevada, ya que persiste el diferencial de tipos entre EEUU y Jap\u00f3n. En la actualidad, la rentabilidad del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os ronda el 4,1%, mientras que la del bono del Gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os lucha por mantenerse por encima del 1,1%, dejando un amplio diferencial de 300 puntos b\u00e1sicos. Sugerimos mantener posiciones largas en USD\/JPY mediante contratos de futuros, usando stop-loss ajustados justo por debajo del nivel de 158 para protegerse frente a cualquier giro inesperado en la pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para una mayor volatilidad en los activos proxy de China antes de la muy esperada cumbre EEUU-China a finales de septiembre. Con EEUU apuntando al enorme super\u00e1vit comercial de China de 1,2 billones de d\u00f3lares y amenazando con barreras comerciales m\u00e1s duras, el d\u00f3lar australiano es altamente vulnerable. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de puts de cobertura sobre AUD\/USD, que actualmente cotiza d\u00e9bil en 0,7160, para cubrirse frente a anuncios arancelarios repentinos.<\/p>\n
El foco de EEUU en impedir que modelos avanzados de IA lleguen a actores no estatales probablemente provoque oscilaciones en los derivados de las grandes tecnol\u00f3gicas. Recomendamos comprar spreads de calendario sobre el \u00edndice Nasdaq 100 para posicionarse ante un mayor escrutinio regulatorio sobre los gigantes de semiconductores y del software centrado en IA. Esta estrategia permite beneficiarse de un aumento de la volatilidad a largo plazo, limitando al mismo tiempo el coste inicial de la prima.<\/p>\n\n\n\n