El Banco de Corea elev\u00f3 su tipo de referencia en 25 pb por segunda reuni\u00f3n consecutiva, hasta el 3,0%, y mantuvo un sesgo restrictivo tras 50 pb de subidas acumuladas desde julio. Su gu\u00eda de \u201cdots\u201d mostr\u00f3 21 puntos: 10 en el 3,25%, seis en el 3,50% y cinco en el 3,00%; la mediana sugiere un movimiento adicional de 25 pb en los pr\u00f3ximos seis meses. Se espera que la pol\u00edtica haga una pausa en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n para calibrar el efecto de dos subidas consecutivas, manteniendo la opci\u00f3n de elevar los tipos al 3,25% si el crecimiento y la inflaci\u00f3n subyacente se mantienen firmes.<\/p>\n\n
El won se fortaleci\u00f3 tras la decisi\u00f3n, con el USD\/KRW bajando de 1.385 a alrededor de 1.378, despu\u00e9s de haber cotizado por encima de 1.560 en junio. Con un KRW que acumula una apreciaci\u00f3n del 12% frente al d\u00f3lar estadounidense desde finales de junio, se considera que nuevas ganancias ser\u00edan m\u00e1s bien graduales, y se prev\u00e9 que el USD\/KRW consolide entre 1.360 y 1.400 en el corto plazo. El tel\u00f3n de fondo incluye un super\u00e1vit externo, menores salidas por la cuenta financiera y un Banco de Corea de tono hawkish, junto con previsiones de un super\u00e1vit r\u00e9cord por cuenta corriente de 450.000 millones de USD en 2026, ligado a unas exportaciones de semiconductores excepcionalmente fuertes.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para un periodo de consolidaci\u00f3n del cruce USD\/KRW entre los niveles 1.360 y 1.400 en las pr\u00f3ximas semanas. Tras las subidas consecutivas del Banco de Corea hasta el 3,0%, se espera que el r\u00e1pido rally del won (12% desde junio) se modere. Vender prima mediante estrategias con opciones acotadas por rango, como los *iron condors*, es una forma eficaz de aprovechar esta pausa temporal.<\/p>\n\n
Consideramos que el riesgo a la baja para el won surcoreano est\u00e1 bien contenido, apoyado por un pujante sector tecnol\u00f3gico en el que las exportaciones de semiconductores han aumentado m\u00e1s del 40% interanual en el primer semestre de 2026. Este repunte exportador respalda la previsi\u00f3n del banco central de un super\u00e1vit hist\u00f3rico por cuenta corriente de 450.000 millones de USD este a\u00f1o. Adem\u00e1s, con el Banco de Corea insinuando una \u00faltima subida de tipos hasta el 3,25% m\u00e1s adelante este a\u00f1o, el contexto macroecon\u00f3mico sigue siendo muy favorable para el won.<\/p>\n\n
Para operar este escenario, recomendamos comprar opciones put sobre USD\/KRW en cualquier repunte breve hacia el nivel de 1.400, con el objetivo de un movimiento de vuelta hacia 1.360. Los operadores tambi\u00e9n pueden utilizar *calendar spreads* para explotar las diferencias de volatilidad impl\u00edcita entre el pr\u00f3ximo periodo de calma y la siguiente reuni\u00f3n de pol\u00edtica m\u00e1s activa. Mantenerse largo de won mediante contratos *forward* estructurados permitir\u00e1 a los participantes del mercado beneficiarse de la reducci\u00f3n de las salidas por la cuenta financiera de Corea del Sur.<\/p>\n\n\n\n