El Bangko Sentral ng Pilipinas elev\u00f3 su tipo de inter\u00e9s oficial en 25 puntos b\u00e1sicos, hasta el 5,0%, con el objetivo de anclar las expectativas de inflaci\u00f3n y apoyar al peso filipino. En el 3T26, el peso es la \u00fanica divisa del ASEAN-6 que se debilita frente al d\u00f3lar, con una ca\u00edda del 0,8% frente al USD, mientras que sus hom\u00f3logas se han fortalecido en el mismo periodo. El resto de divisas del ASEAN-6 se ha apreciado entre un 0,9% y un 1,7%, lo que subraya el relativo peor comportamiento del peso.<\/p>\n
El escenario descrito apunta a que los bancos centrales del ASEAN-6 mantendr\u00e1n los tipos sin cambios durante el resto de 2026, con Filipinas como \u00fanica excepci\u00f3n por una inflaci\u00f3n por encima del objetivo. Ese contexto deja margen para una subida adicional, gradual, por parte del BSP este a\u00f1o, manteniendo el sesgo restrictivo sobre la mesa. El texto tambi\u00e9n se\u00f1ala que Bank Indonesia y el BSP ser\u00edan los primeros en retomar el debate sobre nuevas subidas, mientras que se espera que el resto de bancos centrales ajuste de forma m\u00e1s paulatina.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad del peso filipino (PHP) utilizando opciones de divisas a corto plazo y contratos a plazo (forwards). Dado que el banco central elev\u00f3 recientemente su tipo de referencia al 5,0% para respaldar la divisa, el bajo rendimiento actual del PHP \u2014con una ca\u00edda del 0,8% frente al d\u00f3lar estadounidense en lo que va de trimestre\u2014 ofrece una oportunidad atractiva de compra en retrocesos. Esperamos que la divisa se estabilice a medida que el mercado descuente esta postura agresiva, lo que hace de las opciones call sobre el PHP una estrategia interesante.<\/p>\n
En las tendencias regionales, la debilidad del PHP es un claro caso at\u00edpico, teniendo en cuenta que divisas comparables como el baht tailand\u00e9s y la rupia indonesia han avanzado entre un 0,9% y un 1,7% en el 3T 2026. Esta divergencia est\u00e1 muy condicionada por la inflaci\u00f3n local, que sigue siendo persistente y se sit\u00faa por encima de la banda objetivo del Gobierno, del 2,0% al 4,0%. Recomendamos aprovechar este diferencial de valoraci\u00f3n mediante estrategias de valor relativo, vendiendo en corto divisas regionales m\u00e1s fuertes frente al PHP.<\/p>\n
En el mercado de swaps de tipos de inter\u00e9s, recomendamos posicionarse para mayores rentabilidades pagando tipo fijo en contratos de vencimiento corto a medio. Con una nueva subida de 25 puntos b\u00e1sicos muy probable antes de fin de a\u00f1o, los tipos de los swaps locales tienden a repuntar. Este escenario restrictivo convierte a Filipinas en el \u00fanico caso de endurecimiento monetario en la regi\u00f3n, ofreciendo una oportunidad singular de capturar mayor rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n