Los estrategas de DBS esperan que Bank Negara Malaysia (BNM) mantenga sin cambios el Overnight Policy Rate en el 2,75% el 3 de septiembre, prolongando la postura vigente desde un recorte \u201cde seguro\u201d de 25 pb en julio de 2025. La expectativa es que los responsables de pol\u00edtica monetaria sigan considerando que los niveles actuales apoyan el crecimiento al tiempo que preservan la estabilidad de precios, y que existe un margen limitado para endurecer la pol\u00edtica en las pr\u00f3ximas reuniones pese a cierto posicionamiento de mercado.<\/p>\n
Se cita que los datos de inflaci\u00f3n son coherentes con una senda estable. La inflaci\u00f3n general se moder\u00f3 al 1,8% interanual en julio de 2026, el nivel m\u00e1s bajo desde marzo, tras mantenerse contenida pese al shock en Oriente Medio. Esto la sit\u00faa dentro del rango de previsi\u00f3n media de las autoridades para 2026 (1,5%\u20132,5%), mientras que el crecimiento global se proyecta en torno al 5% en 2026.<\/p>\n
Con la expectativa de que Bank Negara Malaysia mantenga su Overnight Policy Rate estable en el 2,75% el 3 de septiembre, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para una postura de pol\u00edtica monetaria neutral. Aunque algunos participantes del mercado apuestan por una subida inminente de tipos para revertir la relajaci\u00f3n del a\u00f1o pasado, los datos macroecon\u00f3micos no respaldan ese sesgo de endurecimiento. Recomendamos aprovechar esta desconexi\u00f3n del mercado centr\u00e1ndose en swaps de tipos de inter\u00e9s y derivados del ringgit a corto plazo.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n se apoya en la elevada estabilidad de la inflaci\u00f3n en Malasia, que se moder\u00f3 hasta un m\u00ednimo de varios meses del 1,8% en julio, c\u00f3modamente dentro del rango objetivo del banco central del 1,5% al 2,5%. Esta desinflaci\u00f3n, combinada con un crecimiento econ\u00f3mico s\u00f3lido que se prev\u00e9 alcance casi el 5% este a\u00f1o, implica que los responsables de pol\u00edtica monetaria no tienen una raz\u00f3n inmediata para ajustar los tipos. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n se mantiene por debajo del umbral del 2% y el crecimiento es estable, el banco central prefiere mantener estables los costes de financiaci\u00f3n para respaldar el consumo interno.<\/p>\n
Para los operadores de renta fija, sugerimos recibir el tipo fijo en los swaps de tipos de inter\u00e9s en ringgit, ya que los tipos de los swaps a corto plazo est\u00e1n incorporando actualmente una prima por una subida de tipos que es poco probable que se materialice. Adem\u00e1s, esperamos que las rentabilidades de los Malaysian Government Securities (MGS) tiendan ligeramente a la baja una vez que el banco central confirme la pausa, lo que hace muy atractivas las posiciones largas en futuros de bonos. Esta estrategia permite capturar ganancias a medida que el mercado descuenta en las pr\u00f3ximas semanas esas expectativas de endurecimiento injustificadas.<\/p>\n\n\n\n