El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, declar\u00f3 a Bloomberg TV en el Simposio de Jackson Hole que no ve que se est\u00e9n gestando en el Reino Unido efectos inflacionistas de segunda ronda. Afirm\u00f3 que los efectos de segunda ronda observados hasta ahora han sido \u00abbastante contenidos\u00bb y \u00abrelativamente moderados\u00bb, y se\u00f1al\u00f3 que el mercado laboral lleva tiempo mostrando se\u00f1ales de enfriamiento.<\/p>\n
Tambi\u00e9n dijo que el Banco puede \u00abobservar esta situaci\u00f3n por ahora\u00bb antes de la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de pol\u00edtica monetaria del 17 de septiembre. Bailey a\u00f1adi\u00f3 que el BoE no est\u00e1 precomprometido con ninguna senda de tipos de inter\u00e9s y que evaluar\u00e1 las condiciones reuni\u00f3n a reuni\u00f3n, si bien advirti\u00f3 que no puede prometer que los efectos de segunda ronda moderados vayan a continuar.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de los vaivenes en los mercados de la libra esterlina y de tipos de inter\u00e9s en las pr\u00f3ximas semanas. Los comentarios recientes del gobernador Andrew Bailey en el Simposio de Jackson Hole sugieren que el Banco de Inglaterra decidir\u00e1 sobre los tipos reuni\u00f3n a reuni\u00f3n, sin una senda prefijada. Este enfoque de \u201cesperar y ver\u201d implica que la decisi\u00f3n de pol\u00edtica del 17 de septiembre depender\u00e1 en gran medida de la pr\u00f3xima tanda de datos econ\u00f3micos.<\/p>\n
En los mercados de tipos a corto plazo, recomendamos utilizar futuros sobre SONIA (Sterling Overnight Index Average) para posicionarse ante un ritmo m\u00e1s lento de recortes de tipos. En estos momentos, los mercados monetarios descuentan aproximadamente un 40% de probabilidad de un recorte en septiembre, lo que refleja el tono prudente del banco central. Hist\u00f3ricamente, cuando los bancos centrales se mantienen sin comprometerse, la volatilidad impl\u00edcita en opciones suele estar demasiado baja, lo que crea oportunidades de compra baratas para estrategias basadas en la volatilidad.<\/p>\n
Para los operadores de divisas, vemos riesgos potenciales a la baja para la libra si los pr\u00f3ximos informes de inflaci\u00f3n y empleo confirman que las presiones sobre los precios se est\u00e1n debilitando. El crecimiento reciente de los salarios en el Reino Unido se ha enfriado hasta alrededor del 4,0%, frente a m\u00e1s del 5,5% del a\u00f1o pasado, lo que respalda la tesis de una inflaci\u00f3n de segunda ronda m\u00e1s d\u00e9bil. Comprar opciones put sobre GBP\/USD podr\u00eda ser una forma inteligente de cubrirse frente a una ca\u00edda repentina de la libra si el Banco de Inglaterra adopta un sesgo m\u00e1s dovish.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos vigilar el mercado de gilts, donde las rentabilidades de la deuda p\u00fablica a 10 a\u00f1os se han estabilizado cerca del 3,9% mientras los operadores asimilan este panorama neutral. Dado que el gobernador advirti\u00f3 de que la inflaci\u00f3n moderada podr\u00eda no durar, cualquier repunte inesperado de la inflaci\u00f3n del sector servicios impulsar\u00e1 r\u00e1pidamente las rentabilidades al alza. Utilizar swaps de tipos de inter\u00e9s para pagar tipos fijos podr\u00eda proteger las carteras frente a un salto brusco de las rentabilidades antes de la reuni\u00f3n de mediados de septiembre.<\/p>\n\n\n\n