Martin Kocher, gobernador del Banco Nacional de Austria y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, dijo a Bloomberg que la econom\u00eda europea est\u00e1 mostrando un mayor impulso. En declaraciones el viernes en el simposio de Jackson Hole, afirm\u00f3 que la econom\u00eda ha sido m\u00e1s resiliente de lo previsto, mientras que los riesgos se inclinan hacia la estabilidad de precios.<\/p>\n
Kocher se\u00f1al\u00f3 que la cuesti\u00f3n clave es cu\u00e1nto se prolongar\u00e1 la inflaci\u00f3n, y apunt\u00f3 a amenazas para la estabilidad de precios. A\u00f1adi\u00f3 que los responsables de pol\u00edtica monetaria siguen alerta y no se muestran complacientes.<\/p>\n
La econom\u00eda europea est\u00e1 mostrando un impulso m\u00e1s s\u00f3lido de lo que muchos anticipaban, con el crecimiento del PIB trimestral reciente manteni\u00e9ndose estable en el 0,3% y desafiando los temores de estancamiento. Al mismo tiempo, la inflaci\u00f3n de la eurozona sigue siendo persistente por encima del objetivo del 2%, manteniendo la presi\u00f3n sobre los responsables de pol\u00edtica monetaria para defender la estabilidad de precios. Creemos que esta resiliencia econ\u00f3mica implica que las expectativas del mercado de recortes r\u00e1pidos de tipos de inter\u00e9s son excesivamente optimistas.<\/p>\n
Para los operadores de derivados de tipos de inter\u00e9s, este riesgo de inflaci\u00f3n obstinada sugiere que los futuros sobre Euribor est\u00e1n actualmente descontando un exceso de relajaci\u00f3n monetaria para el resto del a\u00f1o. Recomendamos ponerse cortos en contratos de Euribor a corto plazo o utilizar swaptions payer para posicionarse ante la posibilidad de que las rentabilidades se mantengan m\u00e1s altas durante m\u00e1s tiempo. Las tendencias hist\u00f3ricas muestran que, cuando los bancos centrales se\u00f1alan amenazas de inflaci\u00f3n en periodos de crecimiento, las rentabilidades a corto plazo repuntan a medida que los operadores descartan recortes de tipos.<\/p>\n
En los mercados de divisas, esta fortaleza econ\u00f3mica inesperada proporciona un colch\u00f3n s\u00f3lido para el euro. Sugerimos comprar opciones call sobre EUR\/USD para aprovechar un posible impulso alcista a medida que el Banco Central Europeo mantiene su sesgo restrictivo. Periodos similares de divergencia de pol\u00edticas en el pasado han impulsado una apreciaci\u00f3n del euro frente al d\u00f3lar de entre el 2% y el 4% durante el mes siguiente.<\/p>\n
Con los bancos centrales manteni\u00e9ndose en m\u00e1xima alerta y neg\u00e1ndose a caer en la complacencia, la volatilidad en los derivados denominados en euros apunta a aumentar. Aconsejamos comprar estrategias straddle en opciones sobre tipos de inter\u00e9s del euro para beneficiarse de estos bruscos movimientos del mercado. Mantener perfiles de riesgo flexibles ser\u00e1 clave para navegar el cambiante panorama macroecon\u00f3mico en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n