El \u00cdndice del D\u00f3lar Estadounidense subi\u00f3 un 0,36% el viernes hasta cerca de 99,50, con el spot en 99,47, despu\u00e9s de que unos comentarios de tono restrictivo del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole provocaran una fuerte reevaluaci\u00f3n de la trayectoria de los tipos en EEUU. Warsh reiter\u00f3 el objetivo del 2% de inflaci\u00f3n PCE de la Fed y afirm\u00f3 que los responsables deben estar seguros de que la inflaci\u00f3n subyacente se est\u00e1 dirigiendo hacia ese nivel, pese a la mejora de los datos del verano. Las expectativas de tipos se ajustaron en consecuencia: la herramienta CME FedWatch mostr\u00f3 una probabilidad del 56% de una subida en septiembre, frente a alrededor del 36% antes del discurso.<\/p>\n\n
Los datos de EEUU fueron mixtos. La revisi\u00f3n preliminar de referencia (benchmark) de las N\u00f3minas No Agr\u00edcolas del BLS mostr\u00f3 que el empleo en los 12 meses hasta marzo se recort\u00f3 en 79.000, o un 0,1%, tras la reducci\u00f3n de 911.000 del a\u00f1o pasado. El indicador de confianza de la Universidad de Michigan para agosto se revis\u00f3 al alza hasta 51,7 desde 51, pero se mantuvo por debajo del 55,2 de julio, mientras que las expectativas subieron a 51,5 desde 50,6, aunque tambi\u00e9n quedaron por detr\u00e1s del 55,4 de julio. Las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o bajaron al 4% desde el 4,3%, y la medida a cinco a\u00f1os se mantuvo en el 3,3%. En el plano t\u00e9cnico, el DXY cotiz\u00f3 por encima de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 100 y 200 horas en 99,08 y 99,06, con el RSI cerca de 75, resistencia en torno a 99,70 y soporte de l\u00ednea de tendencia cerca de 99,16 junto con 99,26.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una fortaleza continuada del d\u00f3lar en las pr\u00f3ximas semanas tras las se\u00f1ales restrictivas del Simposio de Jackson Hole. Dado que la herramienta CME FedWatch muestra ahora un 56% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre, los futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo est\u00e1n incorporando r\u00e1pidamente una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva. Deber\u00edamos buscar comprar opciones call sobre el USD en las ca\u00eddas, apuntando a una ruptura por encima de la resistencia inmediata de 99,70.<\/p>\n\n
Sin embargo, dado que el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) horario se sit\u00faa actualmente en torno a un exigente 75, debemos anticipar cierta consolidaci\u00f3n breve. Los datos hist\u00f3ricos de negociaci\u00f3n muestran que, cuando el \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense alcanza estos niveles de sobrecompra, a menudo registra un retroceso moderado del 0,2% al 0,4% antes de que se reanude la tendencia general. Sugerimos fijar \u00f3rdenes limitadas para comprar opciones call o entrar en posiciones largas en futuros cerca del soporte ascendente de la l\u00ednea de tendencia en 99,16.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n podemos aprovechar el cambio en las expectativas de tipos posicion\u00e1ndonos en el mercado de opciones sobre tipos de inter\u00e9s, en concreto con puts sobre futuros de Treasury a corto plazo a medida que las rentabilidades se ajusten al sesgo restrictivo. Dado que la revisi\u00f3n de n\u00f3minas de referencia fue moderada (79.000) frente a revisiones hist\u00f3ricas a la baja mucho mayores, el mercado laboral sigue siendo lo suficientemente resistente como para sostener estos tipos m\u00e1s altos. Recomendamos situar stop-loss defensivos justo por debajo de la media m\u00f3vil de 200 horas en 99,06 para proteger el capital frente a cualquier giro econ\u00f3mico inesperado.<\/p>\n\n\n\n