El oro cay\u00f3 m\u00e1s del 2,50% el viernes despu\u00e9s de que los comentarios restrictivos en Jackson Hole del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, impulsaran al alza el d\u00f3lar estadounidense y las rentabilidades de los bonos del Tesoro. El XAU\/USD cotiz\u00f3 en 4.473 d\u00f3lares tras tocar los 4.629, mientras que el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) subi\u00f3 m\u00e1s de un 0,60% hasta 99,72 y la rentabilidad del T-Note a 10 a\u00f1os aument\u00f3 5,5 puntos b\u00e1sicos hasta el 4,728%. Warsh afirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo la prioridad y que la Fed debe estar segura de que vuelve al objetivo del 2%; describi\u00f3 el gasto del consumidor como saludable y el mercado laboral como s\u00f3lido, pero la estabilidad de precios como \u201cm\u00e1s preocupante\u201d.<\/p>\n
Las expectativas de tipos se ajustaron r\u00e1pidamente. Los mercados monetarios llegaron a descontar inicialmente un 50% de probabilidad de una subida de 25 puntos b\u00e1sicos en la reuni\u00f3n de la Fed del 16 de septiembre, antes de recortarla a casi el 44%, mientras que la cotizaci\u00f3n para diciembre implicaba un 82% de probabilidad, seg\u00fan Prime Terminal; una lectura separada de Prime Market situ\u00f3 las probabilidades de septiembre en el 43%, frente al 34% del d\u00eda anterior. Entre los datos, la revisi\u00f3n anual de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (Nonfarm Payrolls) fue de -79.000 frente a previsiones de 183.000, mejorando desde -911.000, y la confianza de la Universidad de M\u00edchigan en agosto se situ\u00f3 en 51,7 frente a 51, aunque por debajo de julio. Las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o cedieron del 4,2% al 4% y las de cinco a\u00f1os se mantuvieron en el 3,3%. En el plano t\u00e9cnico, el oro se acerc\u00f3 a la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas en 4.527 d\u00f3lares, con soporte en 4.500 y en la SMA de 100 d\u00edas en 4.374, mientras que las resistencias se sit\u00faan en 4.500, 4.527, 4.600, 4.643 y 4.700; el RSI se mantiene por encima de 50, pero con tendencia a la baja.<\/p>\n
Con el oro rompiendo por debajo de la clave media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 4.527 d\u00f3lares y del soporte psicol\u00f3gico de 4.500, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para m\u00e1s ca\u00eddas en las pr\u00f3ximas semanas. El giro restrictivo de la Reserva Federal ha llevado la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os hasta el 4,728%, lo que configura un entorno muy exigente para los activos sin rendimiento. Sugerimos apuntar a opciones put de corto plazo sobre XAU\/USD con un precio de ejercicio cercano a la media m\u00f3vil de 100 d\u00edas en 4.374 d\u00f3lares.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) cotiza por debajo de 100 mientras las rentabilidades suben, indica un fuerte potencial de un r\u00e1pido \u00abshort squeeze\u00bb del USD. Con el DXY actualmente en 99,72, recomendamos comprar opciones call fuera del dinero sobre el billete verde para aprovechar este impulso. Esta estrategia encaja con el repunte s\u00fabito de las expectativas de subida en septiembre, que saltaron del 34% al 43% en solo un d\u00eda tras los comentarios de Jackson Hole.<\/p>\n
Para los operadores con posiciones de oro a largo plazo, recomendamos cubrirse con bear put spreads para limitar el riesgo a la baja sin liquidar los activos principales. La venta de opciones call en el nivel de resistencia de 4.550 d\u00f3lares tambi\u00e9n puede generar ingresos por prima \u00fatiles durante este periodo de consolidaci\u00f3n. Este enfoque se apoya en un \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) con tendencia a la baja, lo que se\u00f1ala que los vendedores de corto plazo mantienen claramente el control.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos oportunidades relevantes en el mercado de derivados de renta fija a medida que el mercado se ajusta a una probabilidad del 82% de una subida de tipos en diciembre. Mantener posiciones cortas en futuros del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os sigue siendo una estrategia viable, ya que nuevas subidas de rentabilidad seguir\u00e1n presionando a la baja los precios de los bonos. Los datos de ciclos restrictivos similares de la Fed \u2014por ejemplo, a finales de 2023, cuando las rentabilidades alcanzaron un m\u00e1ximo cercano al 5%\u2014 muestran que la volatilidad de los bonos tiende a repuntar antes de reuniones cr\u00edticas del FOMC en septiembre.<\/p>\n\n\n\n