El \u00edndice armonizado de precios de consumo (IAPC) de Espa\u00f1a subi\u00f3 un 0,6% en tasa mensual en agosto, por debajo de la previsi\u00f3n del mercado del 0,8%. El dato apunta a un ritmo mensual de crecimiento de los precios m\u00e1s suave de lo que esperaban los analistas.<\/p>\n
Los datos muestran que las presiones inflacionistas en Espa\u00f1a fueron m\u00e1s moderadas en t\u00e9rminos secuenciales durante el mes. Con la medida armonizada situ\u00e1ndose 0,2 puntos porcentuales por debajo del consenso, la atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en si la desviaci\u00f3n responde a factores temporales o a un enfriamiento m\u00e1s amplio de la din\u00e1mica de precios.<\/p>\n
Vemos una se\u00f1al clara en el \u00faltimo IAPC espa\u00f1ol, que se sit\u00faa en el 0,6% mensual en agosto, por debajo del 0,8% previsto. Esta tendencia de moderaci\u00f3n sugiere que las presiones de precios en el conjunto de la zona euro se est\u00e1n aliviando m\u00e1s r\u00e1pido de lo que anticipaban muchos participantes del mercado. En consecuencia, esperamos que el Banco Central Europeo afronte una mayor presi\u00f3n para recortar los tipos de inter\u00e9s en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de septiembre.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una ca\u00edda de las rentabilidades de la deuda soberana en Europa. Tomar posiciones largas en futuros sobre bonos del Estado espa\u00f1ol y en futuros sobre el Euro-Bund es una estrategia s\u00f3lida a medida que las rentabilidades retroceden ante unas expectativas monetarias m\u00e1s dovish. Hist\u00f3ricamente, desviaciones similares a la baja en la inflaci\u00f3n espa\u00f1ola han llevado la rentabilidad del bono a 10 a\u00f1os a caer en m\u00e1s de 15 puntos b\u00e1sicos en cuesti\u00f3n de d\u00edas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n aconsejamos vigilar de cerca las opciones sobre divisas para tomar posiciones cortas en el euro frente al d\u00f3lar estadounidense. Con la inflaci\u00f3n de la zona euro moder\u00e1ndose, es probable que el diferencial de tipos se desplace, presionando a la baja a la moneda \u00fanica. Operar opciones put sobre EUR\/USD con vencimiento a mediados de septiembre puede ayudar a capitalizar este impulso bajista.<\/p>\n
Los operadores de derivados sobre renta variable deber\u00edan considerar posiciones largas en futuros sobre el IBEX 35 o sobre el Euro Stoxx 50. Una inflaci\u00f3n m\u00e1s baja y unos costes de financiaci\u00f3n m\u00e1s reducidos suelen desencadenar un rally de alivio en la renta variable europea, especialmente en sectores sensibles a los tipos como el inmobiliario y las utilities. En anteriores fases de relajaci\u00f3n monetaria, estos \u00edndices han registrado hist\u00f3ricamente avances del 3% al 5% en las semanas posteriores a un dato de inflaci\u00f3n d\u00e9bil.<\/p>\n
Por \u00faltimo, sugerimos focalizarse en los futuros sobre el Euribor a tres meses para capturar el cambio en las expectativas de tipos de inter\u00e9s. A medida que el mercado descuente una mayor probabilidad de un recorte en septiembre, es probable que estos contratos suban de precio. Tomar posiciones largas en los contratos de Euribor de diciembre de 2026 ofrece una forma muy l\u00edquida de operar esta tendencia en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n