El salto del 8,74% de Nvidia tras los resultados impuls\u00f3 un rebote liderado por la tecnolog\u00eda en la renta variable estadounidense, llevando al S&P 500 a subir un 0,72% y al Nasdaq un 1,57%. El S&P 500 termin\u00f3 a menos de un 1% de su m\u00e1ximo hist\u00f3rico, mientras que el sector de tecnolog\u00eda de la informaci\u00f3n avanz\u00f3 un 3,40%. Detr\u00e1s del movimiento principal, la amplitud fue d\u00e9bil: m\u00e1s de dos tercios de los componentes del S&P 500 cayeron, y el S&P 500 de igual ponderaci\u00f3n retrocedi\u00f3 un 0,29%, ya que todos los grandes sectores, salvo tecnolog\u00eda de la informaci\u00f3n, cerraron a la baja.<\/p>\n
Los mercados europeos tambi\u00e9n retrocedieron, ya que el encarecimiento de la energ\u00eda aviv\u00f3 los temores inflacionistas. El STOXX 600 cay\u00f3 un 0,69%, su peor sesi\u00f3n en un mes, mientras que el CAC 40 franc\u00e9s cedi\u00f3 un 1,68% por el lastre de la banca: BNP Paribas baj\u00f3 un 4,79%, Cr\u00e9dit Agricole perdi\u00f3 un 3,97% y Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale cay\u00f3 un 4,99%. En Asia, el KOSPI cay\u00f3 un 1,24% y el CSI 300 retrocedi\u00f3 un 0,10%, mientras que el Nikkei subi\u00f3 un 0,75% y el Hang Seng avanz\u00f3 un 0,47%, junto con un alza del 0,08% del Shanghai Comp. Los futuros del S&P 500 en EEUU bajaban un 0,04%.<\/p>\n
Estamos viendo un mercado que parece sano en la superficie, pero que es incre\u00edblemente fr\u00e1gil por debajo. Aunque un fuerte salto en unas pocas grandes tecnol\u00f3gicas empuj\u00f3 al alza al S&P 500, m\u00e1s del 66% de las acciones del \u00edndice en realidad bajaron durante el rally. Esta divergencia extrema implica que no deber\u00edamos confiar ciegamente en este repunte.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, septiembre es el peor mes para el S&P 500, con una ca\u00edda media de alrededor del 1,2% desde 1928. Con el S&P 500 de igual ponderaci\u00f3n ya bajando un 0,29% mientras el \u00edndice principal sub\u00eda, el mercado en sentido amplio carece del apoyo necesario para sostener estos niveles. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para esta debilidad estacional enfoc\u00e1ndose en la volatilidad.<\/p>\n
Sugerimos comprar puts de protecci\u00f3n sobre los principales ETF de \u00edndices, como SPY o QQQ, mientras la volatilidad impl\u00edcita siga relativamente barata. El \u00edndice de volatilidad CBOE (VIX) suele repuntar en septiembre a medida que el volumen de negociaci\u00f3n regresa tras la calma veraniega. Comprar opciones put cercanas al dinero con vencimiento a finales de septiembre ayudar\u00e1 a cubrirse frente a una correcci\u00f3n repentina en las tecnol\u00f3gicas de mega capitalizaci\u00f3n.<\/p>\n
Otra estrategia interesante es operar la divergencia entre la tecnolog\u00eda y los sectores globales m\u00e1s d\u00e9biles, especialmente con la banca europea bajo presi\u00f3n. Podemos estructurar spreads bajistas con puts sobre \u00edndices de igual ponderaci\u00f3n o sobre sectores m\u00e1s d\u00e9biles para capturar potencial de ca\u00edda sin apostar directamente contra el impulso de las tecnol\u00f3gicas. Esto neutraliza el riesgo y, al mismo tiempo, nos posiciona para beneficiarnos de un giro bajista del mercado en su conjunto.<\/p>\n\n\n\n