El oro cay\u00f3 por debajo de los 4.600 d\u00f3lares en las primeras operaciones europeas del viernes, retrocediendo desde un m\u00e1ximo de tres meses a medida que los datos de inflaci\u00f3n de EEUU mantuvieron sobre la mesa la posibilidad de un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. El \u00edndice de precios del PCE subyacente se mantuvo en el 3,3% interanual en julio, mientras que tanto el PCE general como el subyacente avanzaron un 0,2% mensual, seg\u00fan la BEA. Tras la publicaci\u00f3n, CME FedWatch mostr\u00f3 que la probabilidad impl\u00edcita de una subida de tipos en septiembre aument\u00f3 al 40% desde el 36%, un contexto que suele presionar al lingote, que no ofrece rendimiento. Ahora los mercados se centran en las declaraciones del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio Econ\u00f3mico de Jackson Hole, en busca de orientaci\u00f3n.<\/p>\n\n
La geopol\u00edtica ofreci\u00f3 un contrapeso, con la esperanza de que una reapertura del estrecho de Ormuz pudiera moderar los riesgos inflacionistas impulsados por el petr\u00f3leo. Reuters inform\u00f3 de que el jefe de seguridad de Ir\u00e1n, Mohsen Rezaei, afirm\u00f3 que Teher\u00e1n est\u00e1 preparando las condiciones para abrir la ruta, incluido el fin de la guerra en la regi\u00f3n, tras una solicitud de los mediadores. En los gr\u00e1ficos, el XAU\/USD se mantiene por encima de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 100 d\u00edas y de la banda media de Bollinger de 20 d\u00edas, con un RSI (14) en torno a 65; la resistencia se sit\u00faa cerca de 4.760 d\u00f3lares, mientras que el soporte se vigila en 4.585 d\u00f3lares, y despu\u00e9s en 4.415, 4.375 y 4.073,52.<\/p>\n\n
Con el oro retrocediendo por debajo del nivel de 4.600 d\u00f3lares antes del simposio de Jackson Hole, aconsejamos a los operadores de derivados que se preparen para una mayor volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. Los recientes datos de inflaci\u00f3n del PCE, estables en el 3,3%, han elevado la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en septiembre al 40%, lo que significa que un discurso de tono hawkish hoy podr\u00eda desencadenar una ca\u00edda m\u00e1s profunda. Para cubrir este riesgo bajista inmediato, recomendamos comprar puts protectoras a corto plazo con precios de ejercicio cerca del soporte inmediato de 4.585 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, el oro tiende a registrar correcciones bruscas durante los ciclos de subidas de tipos, aunque la demanda de largo plazo sigue siendo extraordinariamente s\u00f3lida. Por ejemplo, las compras de oro por parte de los bancos centrales se han mantenido en niveles hist\u00f3ricamente elevados, prolongando una tendencia de varios a\u00f1os en la que las instituciones adquieren m\u00e1s de 1.000 toneladas anuales. Si el precio cae m\u00e1s, los operadores de derivados deber\u00edan plantearse vender opciones put fuera del dinero (out-of-the-money) cerca de la media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas en 4.375 d\u00f3lares para cobrar prima, con la expectativa de que la fuerte compra institucional defienda este suelo.<\/p>\n\n
Por el contrario, si los esfuerzos diplom\u00e1ticos en el estrecho de Ormuz tienen \u00e9xito y alivian los temores de inflaci\u00f3n energ\u00e9tica, es muy probable que se reanude la tendencia alcista de fondo del oro. El \u00edndice de fuerza relativa diario (RSI) se sit\u00faa actualmente en un saludable 65, lo que indica que el mercado a\u00fan no est\u00e1 sobrecomprado y que tiene margen para seguir avanzando. Sugerimos utilizar estrategias de bull call spread con objetivo en la resistencia de la banda superior de Bollinger en 4.760 d\u00f3lares para capturar este potencial al alza limitando, al mismo tiempo, el capital en riesgo.<\/p>\n\n
Dadas las fuerzas contrapuestas de los cambios geopol\u00edticos y las decisiones de pol\u00edtica monetaria, se espera que aumente la volatilidad impl\u00edcita en las opciones sobre oro. Recomendamos que los operadores eviten posiciones cortas desnudas y, en su lugar, se centren en spreads de riesgo definido para mitigar el riesgo de llamadas de margen repentinas. Mantener una postura flexible nos permitir\u00e1 ajustar r\u00e1pidamente las posiciones a medida que la trayectoria real de la pol\u00edtica de la Reserva Federal quede m\u00e1s clara en septiembre.<\/p>\n\n\n\n