El \u00edndice de precios al consumo de Tokio, excluyendo los alimentos frescos, subi\u00f3 un 1,8% interanual en agosto, por encima del 1,7% previsto. El dato apunta a un impulso subyacente de los precios ligeramente m\u00e1s firme en la capital al excluir los vol\u00e1tiles costes de los alimentos frescos.<\/p>\n
Las cifras ofrecen una indicaci\u00f3n temprana de las tendencias de inflaci\u00f3n a nivel nacional, ya que Tokio se utiliza a menudo como indicador adelantado de Jap\u00f3n. La sorpresa al alza de 0,1 puntos porcentuales frente a las expectativas puede influir en las valoraciones a corto plazo sobre las presiones internas de precios, aunque la medida se mantiene cerca del consenso.<\/p>\n
Que la inflaci\u00f3n subyacente de Tokio se sit\u00fae en el 1,8% en agosto, superando la previsi\u00f3n del 1,7%, se\u00f1ala que las presiones sobre los precios en Jap\u00f3n siguen siendo persistentes. Creemos que este dato m\u00e1s s\u00f3lido mantiene al Banco de Jap\u00f3n encaminado hacia nuevas subidas de tipos en los pr\u00f3ximos meses. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de la volatilidad a medida que el mercado descuente un banco central m\u00e1s agresivo.<\/p>\n
En los mercados de divisas, recomendamos centrarse en opciones call sobre el JPY o posicionarse cortos en futuros de USD\/JPY. Hist\u00f3ricamente, un estrechamiento del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre la Reserva Federal y el Banco de Jap\u00f3n ha llevado a una r\u00e1pida apreciaci\u00f3n del yen, similar al repunte del 10% observado durante los movimientos de mercado de finales de 2024. La valoraci\u00f3n actual sugiere una alta probabilidad de otra subida de tipos antes de fin de a\u00f1o, lo que deber\u00eda seguir impulsando al alza al yen.<\/p>\n
Para los derivados de renta fija, sugerimos tomar posiciones cortas en futuros del bono del Gobierno japon\u00e9s (JGB) a 10 a\u00f1os. Con la inflaci\u00f3n cerca del objetivo del 2%, es muy probable que las rentabilidades de los JGB suban, presionando a la baja los precios de los bonos. Esta tendencia refleja el giro hist\u00f3rico de 2024, cuando las rentabilidades a 10 a\u00f1os superaron el 1% por primera vez en m\u00e1s de una d\u00e9cada.<\/p>\n
Tambi\u00e9n aconsejamos prudencia en los derivados sobre renta variable japonesa, especialmente en exportadoras que sufren cuando la divisa se fortalece. La compra de opciones put sobre el \u00edndice Nikkei 225 puede servir como cobertura eficaz frente a un posible retroceso burs\u00e1til. Correcciones anteriores muestran que una subida repentina del yen puede borrar r\u00e1pidamente las ganancias en sectores intensivos en exportaci\u00f3n, como el autom\u00f3vil y la tecnolog\u00eda.<\/p>\n\n\n\n