El \u00edndice de precios al consumo (IPC) subyacente-subyacente de Tokio, que excluye tanto los alimentos como la energ\u00eda, aument\u00f3 un 2% interanual en agosto. La lectura ofrece una medida de las presiones de precios subyacentes en la capital, al eliminar dos de los componentes m\u00e1s vol\u00e1tiles.<\/p>\n\n
En el 2%, la tasa anual m\u00e1s reciente indica que la inflaci\u00f3n seg\u00fan esta m\u00e9trica se mantiene por encima de cero y aporta un dato oportuno antes de las publicaciones nacionales m\u00e1s amplias. Esta serie se sigue de cerca por las se\u00f1ales que ofrece sobre tendencias de inflaci\u00f3n ligadas a la demanda interna, ya que elimina los efectos de las oscilaciones de los precios de los alimentos frescos y la energ\u00eda.<\/p>\n\n
La lectura de hoy del IPC subyacente-subyacente de Tokio del 2,0% para agosto muestra que la inflaci\u00f3n subyacente de Jap\u00f3n se mantiene estable exactamente en el objetivo del Banco de Jap\u00f3n. Este indicador clave, que excluye los alimentos frescos y la energ\u00eda, sugiere que las presiones internas sobre los precios siguen siendo resilientes. Creemos que este dato firme mantiene la presi\u00f3n sobre el Banco de Jap\u00f3n para considerar nuevas subidas de tipos en sus pr\u00f3ximas reuniones de oto\u00f1o.<\/p>\n\n
Para los traders de derivados de renta fija, recomendamos ponerse cortos en futuros de bonos del Gobierno japon\u00e9s (JGB) en las pr\u00f3ximas semanas. A medida que la inflaci\u00f3n se mantiene en el umbral del 2%, aumentar\u00e1n las expectativas de otra subida de tipos, lo que empujar\u00e1 al alza las rentabilidades de los JGB y a la baja los precios de los bonos. Hist\u00f3ricamente, las rentabilidades de los JGB a 10 a\u00f1os han puesto a prueba el nivel del 1% cuando se intensifica la presi\u00f3n de corte restrictivo, y este dato podr\u00eda impulsarlas a\u00fan m\u00e1s.<\/p>\n\n
En el mercado de derivados de divisas, debemos prepararnos para un yen japon\u00e9s m\u00e1s fuerte comprando opciones call sobre JPY o poni\u00e9ndonos cortos en futuros USD\/JPY. El estrechamiento del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre la Reserva Federal y el Banco de Jap\u00f3n probablemente atraer\u00e1 capital de vuelta al yen. Datos recientes de la CFTC muestran que los operadores especulativos ya han estado recortando sus posiciones netas cortas en yen, una tendencia que esperamos que se acelere tras el informe de inflaci\u00f3n de hoy.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos considerar cubrir nuestra exposici\u00f3n a la renta variable japonesa mediante opciones sobre el \u00edndice Nikkei 225, ya que un yen m\u00e1s fuerte suele presionar a las acciones japonesas con elevada ponderaci\u00f3n exportadora. Hist\u00f3ricamente, una apreciaci\u00f3n repentina del yen ha desencadenado ventas r\u00e1pidas en grandes exportadoras como Toyota y Sony. Comprar opciones put cercanas al dinero sobre el Nikkei 225 ayudar\u00e1 a proteger las carteras frente a posibles movimientos bruscos a la baja durante el pr\u00f3ximo mes.<\/p>\n\n\n\n