GBP\/USD: trasfondo t\u00e9cnico y pr\u00f3ximos eventos<\/p>\n\n
El GBP\/USD se mantuvo en torno a 1,3600 el jueves, con una ca\u00edda del 0,05% y encajonado en un rango de aproximadamente 30 pips, prolongando una tercera sesi\u00f3n por debajo del m\u00e1ximo semanal, situado ligeramente por debajo de 1,3700. Desde finales de julio, el par ha subido alrededor de un 2,2% desde la zona de 1,3300, mientras que, en el mismo periodo, el \u00cdndice D\u00f3lar ha retrocedido en torno a un 2,3% desde algo menos de 101,50 hasta algo por encima de 99,00. La libra se mantiene m\u00e1s de un centavo por encima de la EMA de 50 d\u00edas, cerca de 1,3450, con la de 200 d\u00edas en torno a 1,3400, mientras que las lecturas diarias del Stoch RSI por encima de 90 empiezan a girarse a la baja. El Bank Rate se sit\u00faa en el 3,75% frente a un rango objetivo en EEUU del 3,50% al 3,75%, sin cambios respecto al nivel anterior de 1,3300; la inflaci\u00f3n de julio fue del 2,9%, los servicios del 3,4% y los precios de los insumos de producci\u00f3n descendieron, junto a unos datos de empleo m\u00e1s d\u00e9biles.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n del mercado se desplaza a los eventos en EEUU del viernes: el presidente de la Fed interviene en Jackson Hole a las 14:00 GMT con un texto preparado y sin preguntas, junto con la revisi\u00f3n anual preliminar de referencia (benchmark) de la encuesta establishment. El PMI de Chicago se publica a las 13:45 GMT, con un consenso de 57 frente a 57,6 previamente, mientras que la confianza final de Michigan de agosto se estima en 51 y las expectativas en 50,6; las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o son del 4,3% y a cinco a\u00f1os del 3,3%, ambas sin cambios respecto a la lectura preliminar. En Reino Unido, la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de pol\u00edtica es el 17 de septiembre, pero las comparecencias del Monetary Policy Report llegan el pr\u00f3ximo jueves; el gobernador interviene despu\u00e9s el viernes a las 08:50 GMT, antes de las n\u00f3minas de agosto tras un -23.000 previo y un desempleo del 4,1%. Los diferenciales de tipos reales se sit\u00faan en torno a 62 pb, con las tires largas de los gilts por encima del 5% y el 10 a\u00f1os unos 35\u201345 pb por encima de los Treasuries, mientras que el escrutinio fiscal se centra en el 28 de octubre, dado que el endeudamiento en los primeros cuatro meses ha superado en un par de miles de millones de libras la previsi\u00f3n oficial y el \u00faltimo mes mostr\u00f3 un d\u00e9ficit inesperado. En lo t\u00e9cnico, se se\u00f1ala resistencia cerca de 1,3700 y despu\u00e9s 1,3750, con soporte en 1,3550 y 1,3500; un cierre diario por debajo de 1,3500 pondr\u00eda en el radar la EMA de 50 d\u00edas.<\/p>\n\n
Posicionamiento en derivados y perspectiva t\u00e1ctica<\/p>\n\n
Vemos al GBP\/USD oscilando cerca de 1,3600, pero los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un retroceso a corto plazo, ya que el Stochastic RSI diario, al girarse a la baja desde niveles superiores a 90, advierte de agotamiento comprador. Este \u00faltimo tramo alcista desde 1,3300 estuvo impulsado por una debilidad generalizada del d\u00f3lar, con el \u00cdndice D\u00f3lar cayendo por debajo de 99,00, m\u00e1s que por una fortaleza brit\u00e1nica org\u00e1nica. Hist\u00f3ricamente, cuando los indicadores de momentum se estiran tanto, es muy probable una reversi\u00f3n hacia la EMA de 50 d\u00edas, cerca de 1,3450.<\/p>\n\n
Creemos que la ventaja nominal de rentabilidad de la libra es una prima de riesgo m\u00e1s que una se\u00f1al de salud econ\u00f3mica. Aunque las tires de los gilts a 10 a\u00f1os siguen elevadas por encima del 5%, superando a los Treasuries estadounidenses en torno a 40 puntos b\u00e1sicos, este diferencial refleja una profunda inquietud por el aumento de la deuda p\u00fablica del Reino Unido, que actualmente ronda el 100% del PIB. Con el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal manteniendo los tipos oficiales en el rango del 3,50% al 3,75%, ha desaparecido el soporte fundamental por tipos para la libra.<\/p>\n\n
La prueba clave para los alcistas de la libra llegar\u00e1 con el presupuesto fiscal de octubre, especialmente porque el endeudamiento p\u00fablico del Reino Unido ya ha superado en miles de millones de libras los objetivos oficiales. Recomendamos usar opciones para cubrir esta vulnerabilidad estructural, ya que las divisas impulsadas por primas de plazo elevadas son muy sensibles a decepciones fiscales. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones put de octubre sobre GBP\/USD, buscando una ruptura por debajo del nivel de 1,3400.<\/p>\n\n
De cara a las pr\u00f3ximas semanas, sugerimos implementar estrategias de opciones de rango, como iron condors, entre el soporte de 1,3500 y la resistencia de 1,3700. Los eventos de alto impacto de la pr\u00f3xima semana, incluidas las comparecencias del Monetary Policy Report del Reino Unido el jueves y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EEUU el viernes, introducir\u00e1n volatilidad repentina. Si se registra un cierre diario por debajo de 1,3500, deber\u00edamos abandonar r\u00e1pidamente el sesgo alcista y prepararnos para una ca\u00edda m\u00e1s profunda.<\/p>\n\n\n\n