El USD\/JPY oscil\u00f3 en un estrecho rango por debajo de 160 el jueves, cotizando cerca de 159,30, mientras el d\u00f3lar estadounidense tuvo dificultades para consolidar el rebote del mi\u00e9rcoles y el yen japon\u00e9s se mantuvo d\u00e9bil. El entorno de tipos bajos en Jap\u00f3n y las preocupaciones fiscales siguieron lastrando a la divisa, y las expectativas de una subida de tipos del Banco de Jap\u00f3n tan pronto como en septiembre a\u00fan no han logrado generar un movimiento sostenido. El cruce qued\u00f3 encajonado entre la resistencia de 160 y el soporte de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 158,40, mientras las se\u00f1ales de pol\u00edtica del BoJ segu\u00edan en el punto de mira. Los mercados tambi\u00e9n se mostraron cautelosos ante un avance por encima de 160 tras la acci\u00f3n coordinada de finales de julio entre Jap\u00f3n y Estados Unidos, que se produjo despu\u00e9s de una escalada hasta un m\u00e1ximo de 40 a\u00f1os cerca de 164.<\/p>\n
En Estados Unidos, el \u00edndice de precios del gasto en consumo personal (PCE) mantuvo la inflaci\u00f3n por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, y el encarecimiento del petr\u00f3leo ligado a las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo a\u00f1adi\u00f3 riesgos al alza. Aun as\u00ed, la herramienta CME FedWatch apuntaba a alrededor de un 62% de probabilidad de que los costes de financiaci\u00f3n se mantengan sin cambios en la reuni\u00f3n de septiembre. La atenci\u00f3n se desplaza al viernes, con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, previsto en el Simposio de Jackson Hole junto con los datos del IPC de Tokio; el mandato de precios del BoJ tambi\u00e9n permanece anclado en torno al 2%, despu\u00e9s de alejarse de la pol\u00edtica ultraexpansiva al subir tipos en marzo de 2024.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados se centren en estrategias de rango, ya que el par USD\/JPY permanece muy comprimido entre el soporte de 158,40 y la resistencia de 160. Los iron condors de corto plazo o las estrategias sobre l\u00edmites del rango podr\u00edan ser muy eficaces ahora mismo, dado que ninguna de las dos partes tiene el impulso suficiente para romper este estrecho corredor. Este enfoque prudente es necesario porque, hist\u00f3ricamente, el cruce ha tenido dificultades para sostener rupturas limpias cerca de estos niveles sin provocar una fuerte reacci\u00f3n en contra.<\/p>\n
Debemos prepararnos para riesgos bajistas repentinos, porque el Gobierno japon\u00e9s ha demostrado un historial de intervenci\u00f3n agresiva en el mercado cuando el yen se debilita por encima del umbral de 160. A modo de contexto, los datos hist\u00f3ricos muestran que Jap\u00f3n gast\u00f3 un r\u00e9cord de 9,8 billones de yenes (unos 62.000 millones de d\u00f3lares) durante sus intervenciones a mediados de 2024 para defender su moneda, seguidas de nuevas actuaciones de varios miles de millones de d\u00f3lares m\u00e1s adelante ese a\u00f1o. Comprar puts de protecci\u00f3n o fijar stop-loss ajustados en posiciones largas de USD\/JPY es esencial para evitar quedar atrapado en el lado equivocado de una s\u00fabita apreciaci\u00f3n del yen inducida por el Gobierno.<\/p>\n
Al mismo tiempo, deber\u00edamos utilizar futuros sobre tipos de inter\u00e9s para cubrirnos frente a cambios en las expectativas de pol\u00edtica monetaria tanto de la Reserva Federal como del Banco de Jap\u00f3n. El sentimiento actual del mercado refleja una elevada incertidumbre, con los operadores descontando probabilidades divididas de cambios de tipos en un contexto de inflaci\u00f3n global persistente y precios de la energ\u00eda vol\u00e1tiles. Debemos vigilar de cerca los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n de Tokio y los discursos de los bancos centrales para ajustar r\u00e1pidamente nuestras estrategias con opciones antes de que la nueva volatilidad llegue al mercado.<\/p>\n\n\n\n