DBS Group Research prev\u00e9 que el Banco de Tailandia mantendr\u00e1 el tipo de referencia en el 1,00% hasta 2026, tras la decisi\u00f3n un\u00e1nime del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria del 26 de agosto de dejar la orientaci\u00f3n sin cambios. Esta visi\u00f3n responde a un crecimiento bajo y desigual, un consumo privado limitado y una inflaci\u00f3n contenida, y sugiere estabilidad en los rendimientos de la parte corta de la curva de deuda p\u00fablica tailandesa, incluso mientras el baht muestra volatilidad frente al d\u00f3lar estadounidense por factores externos.<\/p>\n
La inflaci\u00f3n general ha retrocedido desde la zona alta del rango objetivo del Banco (1\u20133%), mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n a medio plazo se describen como ancladas, reduciendo la presi\u00f3n para endurecer la pol\u00edtica. Al mismo tiempo, las autoridades vigilan posibles shocks inflacionistas de oferta derivados del conflicto no resuelto en Oriente Medio y de un traspaso gradual de los costes energ\u00e9ticos, junto con riesgos al alza para la inflaci\u00f3n de alimentos vinculados a condiciones meteorol\u00f3gicas adversas asociadas a El Ni\u00f1o; se espera que el shock de oferta se modere despu\u00e9s del 1T27. El art\u00edculo se elabor\u00f3 con una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor.<\/p>\n
Con el Banco de Tailandia manteniendo estable su tipo rector en el 1,00%, esperamos que los rendimientos de los bonos soberanos en el tramo corto permanezcan fuertemente anclados en las pr\u00f3ximas semanas. Para los operadores de derivados, esto sugiere que los swaps de tipos de inter\u00e9s (IRS) de corto plazo ofrecer\u00e1n un potencial direccional limitado. Recomendamos centrarse en estrategias de rango de rentabilidades, ya que el banco central ha mostrado nula predisposici\u00f3n a ajustes de tipos en el corto plazo.<\/p>\n
La recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica de Tailandia sigue siendo lenta, con el \u00faltimo crecimiento del PIB en un modesto 2,3% y la inflaci\u00f3n general cerca del l\u00edmite inferior del objetivo oficial, en apenas el 0,8%. Estos datos contenidos confirman que la demanda interna es demasiado d\u00e9bil como para justificar subidas de tipos. En consecuencia, sugerimos vender volatilidad en derivados de tipos tailandeses de corto plazo para capturar la erosi\u00f3n de la prima.<\/p>\n
Aunque los tipos dom\u00e9sticos est\u00e1n est\u00e1ticos, las presiones externas sobre la divisa implican que el baht seguir\u00e1 siendo muy sensible a los movimientos globales. El tipo de cambio USD\/THB ha aumentado su volatilidad, fluctuando recientemente entre 34,50 y 36,20 por cambios en las expectativas sobre las pol\u00edticas de los bancos centrales a nivel global. Aconsejamos utilizar opciones de FX, como estrategias straddle o strangle, para aprovechar estos movimientos bruscos del tipo de cambio, impulsados desde el exterior.<\/p>\n
Los posibles shocks de oferta por la volatilidad de los costes energ\u00e9ticos globales y la inflaci\u00f3n de alimentos relacionada con el clima siguen suponiendo riesgos al alza. Por la persistencia de estos riesgos, preferimos ejecutar estrategias de \u201ccurve steepener\u201d. En concreto, los operadores deber\u00edan posicionarse para un mayor diferencial entre los bonos soberanos tailandeses a largo y a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n