Se dec\u00eda que el d\u00f3lar estadounidense estaba consolidando las ganancias recientes, con el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) poniendo a prueba la resistencia en su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 99,17. Se describ\u00eda al crudo Brent como cotizando por debajo de 90 d\u00f3lares por barril, mientras que se citaban los resultados de Nvidia por superar las expectativas de ingresos y ventas de Wall Street en el contexto del capex en IA.<\/p>\n
Los datos de inflaci\u00f3n de EEUU mostraron que el PCE general subi\u00f3 un 0,2% m\/m frente a un consenso del 0,1% y el -0,1% de junio, manteniendo la tasa anual en el 3,7% interanual frente a un consenso del 3,6% por segundo mes. El PCE subyacente fue del 0,2% m\/m, en l\u00ednea con lo esperado, por encima del 0,1% de junio, y se mantuvo en el 3,3% interanual por segundo mes; el PCE de media recortada (trimmed mean) de la Fed de Dallas se mantuvo en el 2,3% interanual y la mediana de la Fed de Cleveland en el 2,7% interanual. Se describ\u00eda el gasto personal real como estancado, mientras que los futuros de los fed funds implicaban un 36% de probabilidades de un movimiento de 25 pb hasta el 3,75\u20134,00% para la reuni\u00f3n del 16 de septiembre y 40 pb de endurecimiento en 12 meses; el simposio de Jackson Hole comienza hoy, con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, previsto para ma\u00f1ana.<\/p>\n
Vemos que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) est\u00e1 actualmente poniendo a prueba su resistencia cr\u00edtica en la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, en 99,17, lo que representa un importante punto de inflexi\u00f3n para los mercados globales. Con la inflaci\u00f3n PCE general atascada en el 3,7% y el gasto real de los consumidores estanc\u00e1ndose, el impulso econ\u00f3mico de EEUU se est\u00e1 enfriando de forma silenciosa. Este escenario sugiere que la reciente consolidaci\u00f3n del billete verde se asienta sobre una base fr\u00e1gil.<\/p>\n
Dado que la Reserva Federal tiene margen de sobra para mantener los tipos sin cambios, creemos que el d\u00f3lar es muy vulnerable a una repricing dovish repentina y acusada. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put del DXY cercanas al at-the-money u opciones call sobre EUR\/USD para beneficiarse de una posible ruptura por debajo de esa media m\u00f3vil de 200 d\u00edas. Episodios previos, como el giro de pol\u00edtica de finales de 2023, que recort\u00f3 cerca de un 6% al DXY en apenas dos meses, ponen de manifiesto lo r\u00e1pido que puede caer el d\u00f3lar cuando se deshacen las expectativas hawkish.<\/p>\n
Actualmente, los futuros de los fed funds solo muestran un 36% de probabilidad de una subida de tipos en la reuni\u00f3n del 16 de septiembre, con unos modestos 40 puntos b\u00e1sicos de endurecimiento total descontados para todo el a\u00f1o. Recomendamos posicionarse largos en futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo para capturar ganancias a medida que el mercado va descontando lentamente estas subidas residuales. Unas cifras estancadas de ventas minoristas y de gasto real deber\u00edan seguir respaldando esta operativa en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Con el Simposio Econ\u00f3mico de Jackson Hole arrancando hoy, debemos prepararnos para volatilidad a corto plazo incluso si las claves expl\u00edcitas de pol\u00edtica siguen siendo difusas. Dado que el crudo Brent se est\u00e1 consolidando por debajo de 90 d\u00f3lares y el sentimiento en tecnolog\u00eda se mantiene s\u00f3lido, sugerimos utilizar straddles con opciones en los principales cruces de divisas para aprovechar oscilaciones bruscas de precio. Esta estrategia permite capturar ganancias ante cualquier reacci\u00f3n inesperada del mercado a las pr\u00f3ximas actualizaciones del grupo de trabajo de la Fed.<\/p>\n\n\n\n