Las existencias mayoristas de EE. UU. aumentaron un 1,3% en julio, por encima del 0,1% previsto. El dato apunta a una acumulaci\u00f3n de inventarios en el conjunto del sector mayorista m\u00e1s r\u00e1pida de lo esperado durante el mes.<\/p>\n
La lectura de julio supone una clara sorpresa al alza frente a las expectativas, lo que sugiere una acumulaci\u00f3n de existencias m\u00e1s s\u00f3lida de la que hab\u00eda descontado el mercado. El comunicado no aport\u00f3 m\u00e1s detalle sobre los factores impulsores, incluido si los aumentos se concentraron en bienes duraderos o no duraderos.<\/p>\n
Acabamos de ver un fuerte repunte de las existencias mayoristas en EE. UU. en julio, que se dispararon un 1,3% frente a una exigua previsi\u00f3n del 0,1%. Esta acumulaci\u00f3n inesperada indica que los bienes se est\u00e1n apilando en los almacenes mucho m\u00e1s deprisa de lo que los consumidores los est\u00e1n comprando. Hist\u00f3ricamente, cuando los inventarios superan a las ventas en esta magnitud, suele ser se\u00f1al de una desaceleraci\u00f3n acusada de la industria manufacturera y del crecimiento del PIB en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan girar de inmediato hacia posicionamientos defensivos, comprando opciones put sobre ETF de consumo discrecional y de minoristas. Durante el exceso de inventarios de mediados de 2022, los grandes minoristas vieron desplomarse sus m\u00e1rgenes, lo que llev\u00f3 al S&P Retail Select Industry Index a caer cerca de un 30% en pocos meses. Las repentinas advertencias de beneficios de Target y Walmart entonces muestran lo r\u00e1pido que el exceso de stock puede destruir valoraciones burs\u00e1tiles hoy.<\/p>\n
Esta acumulaci\u00f3n de inventarios tambi\u00e9n eleva la probabilidad de que la Reserva Federal recorte los tipos de inter\u00e9s con mayor rapidez para evitar una recesi\u00f3n. Sugerimos operar en los mercados de tipos posicion\u00e1ndose largos en futuros del Treasury o comprando opciones call sobre ETF de Treasuries a largo plazo como TLT. En ciclos anteriores, los repuntes bruscos de inventarios han precedido de forma consistente una ca\u00edda de la rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os, a medida que el mercado descuenta una econom\u00eda m\u00e1s fr\u00eda.<\/p>\n
Tambi\u00e9n conviene prepararse para descensos de los precios de las materias primas, a medida que la demanda industrial de materias primas se enfr\u00eda inevitablemente. Los traders pueden aprovechar esta tendencia comprando opciones put sobre futuros de crudo y cobre, que hist\u00f3ricamente bajan cuando se desacelera la actividad manufacturera. Adoptar estas medidas en las pr\u00f3ximas semanas nos ayudar\u00e1 a adelantarnos a medida que el mercado se ajusta a este cambio econ\u00f3mico repentino.<\/p>\n\n\n\n