El yen se mantuvo en un rango estrecho cerca de 159,30 por d\u00f3lar estadounidense durante la sesi\u00f3n europea del jueves, con el USD\/JPY consolid\u00e1ndose a la espera del discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el Simposio de Jackson Hole del viernes. El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) rondaba los 99,15 tras ampliar las ganancias el mi\u00e9rcoles, despu\u00e9s de que los datos de julio del gasto en consumo personal (PCE) de EEUU apuntaran a una inflaci\u00f3n persistente. El PCE general subi\u00f3 al 3,7% interanual frente a un consenso del 3,6%, mientras que el PCE subyacente se situ\u00f3 en el 3,3% interanual, en l\u00ednea con las previsiones; una combinaci\u00f3n que coincidi\u00f3 con un repunte de las rentabilidades de los bonos del Tesoro y dio apoyo al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
En Jap\u00f3n, la atenci\u00f3n se est\u00e1 desplazando m\u00e1s all\u00e1 de la reuni\u00f3n de septiembre del Banco de Jap\u00f3n, en la que los mercados anticipan una subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos hasta el 1,25%. Una encuesta de Reuters realizada entre el 17 y el 24 de agosto mostr\u00f3 que el 57% de los economistas espera una subida en septiembre, frente al 5% en julio. En los gr\u00e1ficos, el USD\/JPY se situaba en 159,34, limitado por la media m\u00f3vil exponencial (EMA) de 20 d\u00edas en 159,47, mientras que el RSI se situaba en 46,7, por debajo del nivel 50; la resistencia se ve en torno a 159,47 y, con escasos soportes cercanos identificados, la atenci\u00f3n se desplaza a los m\u00ednimos previos de oscilaci\u00f3n si el par cede m\u00e1s.<\/p>\n\n
Con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, interviniendo ma\u00f1ana en el Simposio de Jackson Hole, recomendamos a los operadores de derivados centrarse en la volatilidad a corto plazo del USD\/JPY. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones a una semana sobre USD\/JPY suele aumentar entre un 15% y un 20% antes de este simposio, lo que hace que las estrategias de straddle largo sean especialmente atractivas. Dado que el USD\/JPY est\u00e1 consolidando de forma muy ajustada en torno a 159,30, es probable que se produzca una ruptura brusca una vez que la Fed aclare su postura sobre la persistente inflaci\u00f3n del PCE de julio, situada en el 3,7%.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos posicionar las carteras de cara a la reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del 18 de septiembre, en la que el 57% de los economistas encuestados prev\u00e9 ahora una subida de tipos hasta el 1,25%. Los datos recientes de posicionamiento de la CFTC muestran que los fondos apalancados han desmontado r\u00e1pidamente posiciones cortas en JPY, reduciendo los contratos netos cortos en m\u00e1s de 25.000 en las \u00faltimas semanas. Para estrategias de m\u00e1s largo plazo, favorecemos la compra de opciones call sobre JPY para aprovechar el estrechamiento del diferencial de tipos de inter\u00e9s entre EEUU y Jap\u00f3n.<\/p>\n\n
En los gr\u00e1ficos, aconsejamos vigilar de cerca la media m\u00f3vil exponencial de 20 d\u00edas en 159,47, que actualmente est\u00e1 actuando como techo para cualquier avance. Si el USD\/JPY no logra superar este nivel y el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) se mantiene por debajo de 50, la apertura de posiciones cortas mediante futuros resulta muy viable. Los precedentes hist\u00f3ricos sugieren que, cuando la resistencia t\u00e9cnica coincide con un giro restrictivo del BoJ, el par puede caer con rapidez entre 200 y 300 pips hacia los m\u00ednimos previos de oscilaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n