El franco suizo se debilit\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense el mi\u00e9rcoles, despu\u00e9s de que los datos de inflaci\u00f3n en Estados Unidos respaldaran al billete verde. El USD\/CHF cotizaba en torno a 0,8052, con una subida aproximada del 0,47% en la sesi\u00f3n. El \u00edndice de precios PCE general aument\u00f3 un 0,2% mensual en julio frente al 0,1% previsto, tras una ca\u00edda del 0,1% en junio, mientras que la inflaci\u00f3n general interanual se mantuvo en el 3,7% frente a unas expectativas del 3,6%. El PCE subyacente avanz\u00f3 un 0,2% mensual, en l\u00ednea con las previsiones y acelerando desde el 0,1% de junio, y la tasa subyacente interanual permaneci\u00f3 en el 3,3%, tambi\u00e9n en l\u00ednea con las estimaciones. Los mercados siguieron descontando que la Reserva Federal mantendr\u00e1 sin cambios su postura en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, pese a que la inflaci\u00f3n contin\u00faa por encima de su objetivo del 2% y los precios del petr\u00f3leo se mantienen elevados por las tensiones en Oriente Medio.<\/p>\n\n
El \u00edndice d\u00f3lar (DXY) se situaba cerca de 99,16, con un avance de casi el 0,25% en el d\u00eda, tras la presi\u00f3n previa vinculada al aumento de recompras por parte del Tesoro de EEUU de valores de mayor duraci\u00f3n. En la regi\u00f3n, Ir\u00e1n y Om\u00e1n no hab\u00edan finalizado un acuerdo de tr\u00e1nsito por el estrecho de Ormuz, y el presidente estadounidense Donald Trump afirm\u00f3 que no hay calendario para reanudar las conversaciones con Ir\u00e1n. En Suiza, el \u00edndice de expectativas de la encuesta ZEW subi\u00f3 a 12,1 en agosto desde 10,0, mientras persist\u00edan las expectativas de que el BNS mantendr\u00e1 su tipo de referencia en el 0% durante el a\u00f1o.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un mayor impulso alcista en el par USD\/CHF mediante opciones call fuera del dinero. Con el USD\/CHF cotizando actualmente cerca de 0,8052, el fuerte contraste entre una inflaci\u00f3n estadounidense persistente en el 3,7% y la decisi\u00f3n del Banco Nacional Suizo de congelar los tipos en el 0% favorece un billete verde m\u00e1s fuerte. Hist\u00f3ricamente, cuando los diferenciales de tipos se ampl\u00edan de este modo, la divisa de mayor rentabilidad (carry) suele registrar una presi\u00f3n compradora sostenida durante las semanas siguientes.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para un aumento de la volatilidad de las materias primas, ya que las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio amenazan corredores energ\u00e9ticos globales. Las estrategias con derivados deber\u00edan incluir la compra de opciones call sobre futuros de Brent para cubrirse ante repuntes s\u00fabitos de precios derivados de la situaci\u00f3n no resuelta en el estrecho de Ormuz. Dado que unos precios del petr\u00f3leo elevados podr\u00edan empujar la inflaci\u00f3n de EEUU a\u00fan m\u00e1s por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, estas posiciones servir\u00e1n como una excelente doble cobertura para carteras sensibles a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n
El avance del \u00edndice d\u00f3lar hasta 99,16 confirma una fortaleza generalizada, pero sugerimos utilizar swaps de divisas a corto plazo para sortear la volatilidad potencial derivada de las recompras del Tesoro de EEUU. Esta estrategia permite capturar la ventaja inmediata de rentabilidad del d\u00f3lar, a la vez que mitiga los riesgos de cambios bruscos en la credibilidad fiscal estadounidense. Al centrarnos en contratos de vencimiento corto, podemos reorientarnos con facilidad si las medidas de liquidez del Tesoro provocan reacciones inesperadas del mercado.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, el entorno de baja inflaci\u00f3n en Suiza implica que el franco suizo probablemente actuar\u00e1 como una divisa de financiaci\u00f3n preferente en estrategias de carry trade. Aconsejamos vender opciones put sobre CHF frente al USD para capturar prima, anticipando que el franco suizo seguir\u00e1 d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas. Los ciclos anteriores del mercado muestran que, incluso cuando mejoran los \u00edndices de sentimiento econ\u00f3mico suizo, un tipo de referencia del 0% limita de forma severa cualquier recuperaci\u00f3n real del franco.<\/p>\n\n\n\n