El DJIA se mantuvo el mi\u00e9rcoles justo por debajo de los 53.500 puntos, unos 100 puntos por debajo en la sesi\u00f3n, despu\u00e9s de que el PCE subyacente de julio se situara en el 0,2% mensual y el 3,3% interanual, en l\u00ednea con el consenso. Al mismo tiempo, la segunda estimaci\u00f3n del PIB del segundo trimestre dej\u00f3 el crecimiento real sin cambios en el 1,5% anualizado, aunque los indicadores de inflaci\u00f3n se revisaron al alza: el \u00edndice de precios del PIB subi\u00f3 al 6,4% desde el 6,3%; los precios PCE generales trimestrales al 5,3% desde el 5,1%; y los precios PCE subyacentes trimestrales al 3,7% desde el 3,4%, frente a unas expectativas de ausencia de revisi\u00f3n. La primera estimaci\u00f3n, publicada el 30 de julio, situaba el \u00edndice de precios del PIB en el 6,3% frente a un consenso del 3,6%.<\/p>\n
En julio, la renta personal aument\u00f3 un 0,4% frente al 0,3% previsto, mientras que el gasto personal avanz\u00f3 un 0,2%, en l\u00ednea con lo esperado, junto con un incremento del 0,2% en el \u00edndice de precios PCE mensual, lo que dej\u00f3 el gasto real de los consumidores estancado. Los pedidos de bienes duraderos subieron un 1,1% frente al 0,7% del consenso, aunque excluyendo transporte fueron del 0,4%; los pedidos de bienes de capital no destinados a defensa, excluido el sector aeron\u00e1utico, se desaceleraron al 0,2% desde el 1,2%. De cara a lo pr\u00f3ximo, se espera que Nvidia registre un BPA de 2,09 d\u00f3lares con unos ingresos cercanos a 92.280 millones de d\u00f3lares, mientras que la rentabilidad del Treasury a 30 a\u00f1os se situaba en el 5,23% el lunes tras alcanzar su nivel m\u00e1s alto en casi dos d\u00e9cadas, con el DJIA alrededor de un 2,3% por debajo de su r\u00e9cord y niveles t\u00e9cnicos definidos por una resistencia en 53.700\/53.800 y soportes en 53.400\/53.200, adem\u00e1s de una media m\u00f3vil exponencial de 50 d\u00edas cerca de 52.600.<\/p>\n
Estamos observando una preocupante desconexi\u00f3n: el Dow Jones Industrial Average se mantiene justo por debajo de 53.500, ignorando una revisi\u00f3n al alza significativa de la inflaci\u00f3n PCE subyacente del segundo trimestre hasta el 3,7%. Esta combinaci\u00f3n de corte estanflacionista \u2014gasto real de los consumidores plano y desaceleraci\u00f3n de la inversi\u00f3n empresarial\u2014 est\u00e1 siendo tratada como benigna por el conjunto del mercado. Los operadores de derivados no deber\u00edan pasarla por alto, ya que las tendencias hist\u00f3ricas indican que revisiones inesperadas de inflaci\u00f3n al alza de esta magnitud suelen desembocar, con retraso, en un retroceso de la renta variable del 2% al 4% en el plazo de un mes.<\/p>\n
Aumentando la presi\u00f3n, la rentabilidad del Treasury a 30 a\u00f1os alcanz\u00f3 recientemente el 5,23%, su nivel m\u00e1s alto en casi dos d\u00e9cadas. Consideramos que este entorno de tipos elevados vuelve muy inestable la cercan\u00eda del Dow a sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos a largo plazo se mantienen tan altos mientras los \u00edndices burs\u00e1tiles cotizan cerca de valoraciones r\u00e9cord, el mercado acaba sufriendo correcciones bruscas de hasta el 10% a medida que el capital se desplaza hacia activos de renta fija m\u00e1s seguros.<\/p>\n
Dos acontecimientos de gran calado esta semana \u2014los resultados de Nvidia, con un consenso de ingresos de 92.280 millones de d\u00f3lares, y la pr\u00f3xima intervenci\u00f3n en Jackson Hole del presidente de la Fed, Warsh\u2014 probablemente romper\u00e1n esta calma inc\u00f3moda. Sugerimos que los operadores de derivados utilicen estrategias defensivas con opciones, como la compra de puts o la construcci\u00f3n de spreads bajistas, para aprovechar el repunte de la volatilidad. Hist\u00f3ricamente, el mercado de opciones descuenta un movimiento medio del 8% al 10% en torno a resultados para los gigantes tecnol\u00f3gicos de mega capitalizaci\u00f3n, lo que influir\u00e1 de forma notable en el \u00edndice en su conjunto.<\/p>\n
En el plano t\u00e9cnico, mantenemos un sesgo bajista mientras la zona de resistencia de 53.800 contenga al \u00edndice. El Stochastic RSI diario gira a la baja cerca de 44, lo que indica que el rebote reciente de 600 puntos est\u00e1 perdiendo impulso m\u00e1s que construyendo una base s\u00f3lida. Recomendamos fijar objetivos a la baja en la zona de soporte de 53.200 y el nivel de 53.000, invalid\u00e1ndose este escenario bajista \u00fanicamente con un cierre diario por encima de 53.800.<\/p>\n\n\n\n