Los datos de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EE. UU. (EIA) mostraron una ca\u00edda mayor de las existencias de destilados, con los inventarios descendiendo en 2,228 millones de barriles en la semana hasta el 21 de agosto. Esto se compara con un retroceso de 1,53 millones de barriles en el periodo de referencia anterior.<\/p>\n
El movimiento apunta a un ajuste m\u00e1s r\u00e1pido de los inventarios en la \u00faltima semana, seg\u00fan la serie de la EIA. Las existencias de destilados incluyen productos como el di\u00e9sel y el gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n, seguidos de cerca para evaluar las condiciones de demanda y oferta en el mercado de productos refinados.<\/p>\n
Estamos observando un endurecimiento significativo del mercado energ\u00e9tico en EE. UU., ya que los \u00faltimos datos de la EIA muestran que las reservas de destilados se desplomaron en 2,228 millones de barriles en la semana que finaliz\u00f3 el 21 de agosto. Esta reducci\u00f3n es muy superior a la ca\u00edda de la semana anterior, de 1,53 millones de barriles, lo que indica una demanda m\u00e1s fuerte de lo que anticipaban los participantes del mercado. En consecuencia, esperamos presi\u00f3n alcista inmediata sobre los precios del di\u00e9sel y del gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n a corto plazo.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, finales de agosto es un periodo de transici\u00f3n clave en el que la preparaci\u00f3n de la cosecha agr\u00edcola y el aprovisionamiento de cara al invierno empiezan a drenar los inventarios de destilados. En a\u00f1os de oferta ajustada, como 2022 \u2014cuando las existencias de destilados cayeron m\u00e1s de un 15% por debajo de su media de cinco a\u00f1os\u2014, las ca\u00eddas de finales de verano desencadenaron fuertes repuntes de precios de cara al oto\u00f1o. Creemos que la estructura actual del mercado est\u00e1 reproduciendo estos ciclos hist\u00f3ricos de oferta restringida, lo que apunta a un escenario claramente alcista.<\/p>\n
Los operadores de derivados deber\u00edan responder posicion\u00e1ndose ante un posible estrechamiento continuado de los m\u00e1rgenes de los productos refinados en las pr\u00f3ximas semanas. Sugerimos comprar opciones call sobre gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n (ULSD) con vencimientos en octubre y noviembre para captar el repunte estacional. Adem\u00e1s, tomar una posici\u00f3n larga en el crack spread gas\u00f3leo de calefacci\u00f3n-WTI nos permite beneficiarnos de la fortaleza del refino incluso si los precios del crudo en general fluct\u00faan.<\/p>\n
Con los inventarios dom\u00e9sticos totales de destilados situ\u00e1ndose actualmente cerca de un 10% por debajo de su media estacional de cinco a\u00f1os, hay muy poco margen para interrupciones de suministro. Cualquier parada inesperada de refiner\u00edas durante lo que resta de la temporada de huracanes del Atl\u00e1ntico podr\u00eda provocar r\u00e1pidamente un short squeeze. Recomendamos construir posiciones largas en correcciones menores, manteniendo l\u00edmites de riesgo estrictos para protegerse frente a vientos en contra macroecon\u00f3micos m\u00e1s amplios.<\/p>\n\n\n\n