Los pedidos de bienes duraderos en EE. UU. aumentaron un 1,1% en julio, superando la expectativa de consenso del 0,7% y apuntando a una demanda m\u00e1s firme de bienes manufacturados de larga duraci\u00f3n. El dato general refuerza la evidencia de resiliencia en el segmento productor de bienes de la econom\u00eda.<\/p>\n\n
La sorpresa al alza puede influir en las valoraciones sobre la actividad a corto plazo, ya que los datos de bienes duraderos suelen actuar como un bar\u00f3metro oportuno de las condiciones manufactureras y de las tendencias de gasto de capital. Los mercados tambi\u00e9n buscar\u00e1n confirmaci\u00f3n en los detalles que acompa\u00f1an al informe y en las pr\u00f3ximas publicaciones, mientras eval\u00faan si el impulso es generalizado.<\/p>\n\n
El repunte del 1,1% en julio de los pedidos de bienes duraderos, por encima de lo esperado, muestra que la industria manufacturera y la inversi\u00f3n empresarial siguen siendo altamente resilientes. Creemos que esta sorpresa, superando la previsi\u00f3n del 0,7%, obligar\u00e1 a los operadores de derivados a descontar r\u00e1pidamente recortes agresivos de tipos de inter\u00e9s en los pr\u00f3ximos meses. En consecuencia, debemos prepararnos para una presi\u00f3n alcista inmediata sobre las rentabilidades de los Treasuries a corto plazo y para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte.<\/p>\n\n
Para los operadores de renta fija, recomendamos posicionarse para mayores rentabilidades mediante la venta de futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo (STIR), como los contratos SOFR. Las tendencias hist\u00f3ricas muestran que unos pedidos s\u00f3lidos de bienes de capital tienden a retrasar de forma fiable los ciclos de relajaci\u00f3n de los bancos centrales, de manera similar a las reacciones del mercado que vimos ante sorpresas econ\u00f3micas comparables a finales de 2024. Debemos centrarnos en los contratos de finales de 2026, a medida que el mercado se alinea con una Reserva Federal de sesgo m\u00e1s hawkish.<\/p>\n\n
En el \u00e1mbito de los derivados sobre renta variable, anticipamos un aumento de la volatilidad, lo que convierte a las opciones sobre el \u00edndice S&P 500 en objetivos prioritarios. Unas expectativas de tipos m\u00e1s altos probablemente pondr\u00e1n techo a las valoraciones, por lo que las opciones put a corto plazo pueden servir como una cobertura muy eficaz. Sugerimos utilizar spreads bajistas con puts (bear put spreads) para capturar el impulso a la baja sin pagar de m\u00e1s por la prima.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vemos oportunidades estrat\u00e9gicas en opciones de divisas, donde deber\u00edamos favorecer la compra de calls sobre el d\u00f3lar estadounidense frente al euro y el yen. Adem\u00e1s, un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte probablemente presionar\u00e1 a la baja los precios del oro, lo que abre una ventana para vender opciones call o comprar puts apuntando al nivel de soporte de 2.400 d\u00f3lares. Gestionar estas posiciones de forma activa durante las pr\u00f3ximas dos o tres semanas ser\u00e1 crucial a medida que el mercado asimile los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n