El apetito por el riesgo en Asia se consolid\u00f3, aunque el ASX 200 australiano se qued\u00f3 rezagado a medida que una inflaci\u00f3n m\u00e1s intensa reforzaba el riesgo de endurecimiento. El IPC de julio en Australia subi\u00f3 un 1,0% m\/m y un 3,5% interanual, mientras que el IPP de servicios de julio en Jap\u00f3n se situ\u00f3 en el 3,6% interanual. Los futuros del crudo y las rentabilidades cedieron tras informaciones sobre un posible giro de EE. UU. de los ataques a las sanciones y conversaciones paralelas Ir\u00e1n\u2013Om\u00e1n sobre un marco por fases para garantizar una navegaci\u00f3n segura por el Estrecho de Ormuz, con el objetivo de una ruta permanente en 60 d\u00edas; los tr\u00e1nsitos de buques de materias primas fueron 5 frente a 1 previamente y a\u00fan por debajo de la media de 10 d\u00edas. El WTI cay\u00f3 un 2,0% hasta 80,69 $\/barril, el oro retrocedi\u00f3 un 0,3% hasta 4.644 $\/onza, y el BTC baj\u00f3 un 2,2% hasta 78.903.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se centra en los comentarios del jueves del vicegobernador del BoJ, Himino, la decisi\u00f3n de tipos del BoK, los resultados de Nvidia y Jackson Hole, junto con el PCE subyacente de EE. UU. En EE. UU., la confianza del consumidor de agosto cay\u00f3 a 89,4 frente a 90,2 esperado; los precios de la vivienda FHFA de junio se mantuvieron planos m\/m frente a +0,2% esperado y +0,4% t\/t frente a +0,6% previo. Las ventas de viviendas nuevas de julio fueron 607.000 frente a 620.000 esperadas, la oferta medida en meses subi\u00f3 a 9,6 desde 9,3, y la subasta del Tesoro de 69.000 millones de d\u00f3lares a 2 a\u00f1os se adjudic\u00f3 al 4,204% frente a 4,315% previo, con una ratio de cobertura de 2,60x. La renta variable estadounidense cerr\u00f3 al alza, con el S&P 500 subiendo un 0,3% hasta 7.677 y el Nasdaq un 0,7% hasta 26.151.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca los futuros de tipos de inter\u00e9s a corto plazo en Australia y Jap\u00f3n, ya que la persistencia de la inflaci\u00f3n mantiene a ambos bancos centrales en tono hawkish de cara a sus reuniones de septiembre. Con el IPC de julio en Australia repuntando inesperadamente hasta el 3,5% y el IPP de servicios en Jap\u00f3n alcanzando un m\u00e1ximo de varios a\u00f1os del 3,6%, la probabilidad de subidas de tipos se ha disparado. Recomendamos utilizar opciones call sobre AUD y JPY para posicionarse a favor de una apreciaci\u00f3n de las divisas, especialmente ahora que Deutsche Bank prev\u00e9 una subida de tipos del RBA hasta el 4,6%.<\/p>\n
En el sector energ\u00e9tico, debemos prepararnos para la volatilidad a medida que el crudo pone a prueba el soporte de los 80 d\u00f3lares por barril en un contexto de fr\u00e1giles conversaciones diplom\u00e1ticas sobre el Estrecho de Ormuz. Aunque informaciones no confirmadas sobre un acuerdo de alivio de sanciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n han arrastrado los precios a la baja, los precedentes hist\u00f3ricos muestran que los titulares geopol\u00edticos pueden provocar movimientos r\u00e1pidos del 5% al 10% en Brent y WTI. Para gestionarlo, los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones put cerca del dinero, manteniendo simult\u00e1neamente opciones call fuera del dinero para protegerse ante una ruptura repentina de las negociaciones.<\/p>\n
Con el Simposio de Jackson Hole comenzando ma\u00f1ana y la intervenci\u00f3n prevista del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, esperamos una repricing relevante en los derivados sobre Treasuries de EE. UU. Una minor\u00eda significativa del mercado sigue descontando una posible subida de tipos en septiembre, apoyada por la advertencia de la presidenta de la Fed de Boston, Collins, de que los tipos deben subir si la desinflaci\u00f3n se estanca. Sugerimos operar el tramo corto de la curva de tipos mediante opciones sobre Treasuries de corta duraci\u00f3n para aprovechar cambios bruscos en las expectativas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Por \u00faltimo, el mercado de opciones sobre renta variable est\u00e1 descontando movimientos impl\u00edcitos abultados de cara a los muy esperados resultados de Nvidia de esta noche. El S&P 500 ha avanzado lentamente hasta 7.677, pero el apetito por el riesgo en sentido amplio sigue siendo muy sensible al comportamiento del sector tecnol\u00f3gico y a las presiones salariales regionales, como los recientes acuerdos laborales multmilmillonarios en Corea del Sur. Implementar estrategias neutrales al mercado, como iron condors o straddles sobre el Nasdaq, nos permitir\u00e1 beneficiarnos de la contracci\u00f3n de la volatilidad impl\u00edcita elevada una vez que el mercado asimile los resultados.<\/p>\n\n\n\n