La renta variable estadounidense repunt\u00f3 en un movimiento de apetito por el riesgo liderado por la tecnolog\u00eda, con el Nasdaq rebotando antes de los resultados de Nvidia. Nvidia subi\u00f3 un 1,8% y volvi\u00f3 a situarse por encima de los 210 d\u00f3lares tras su racha bajista m\u00e1s larga en cuatro a\u00f1os, encadenando siete sesiones consecutivas en negativo, pese a que se espera que registre m\u00e1s de 92.000 millones de d\u00f3lares de ingresos en el \u00faltimo trimestre. El avance general fue estrecho: el Dow se qued\u00f3 rezagado, mientras cinco sectores del S&P 500 terminaron en rojo y el consumo b\u00e1sico cay\u00f3 m\u00e1s de un 1%, manteniendo bajo presi\u00f3n a los valores ligados al consumo pese a la ca\u00edda de las rentabilidades y a un petr\u00f3leo m\u00e1s d\u00e9bil.<\/p>\n
El petr\u00f3leo se desplom\u00f3 despu\u00e9s de que Ir\u00e1n y Om\u00e1n esbozaran un marco por fases para reabrir el estrecho de Ormuz, con el Brent y el WTI cayendo cada uno m\u00e1s de un 3%; el Brent cotiz\u00f3 ligeramente por encima de los 87 d\u00f3lares por barril y acumul\u00f3 una ca\u00edda semanal del 4,6%. Las rentabilidades de los bonos bajaron de cara a Jackson Hole, con el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os retrocediendo 5 pb y el gilt brit\u00e1nico a 10 a\u00f1os, 7 pb. En otros mercados, el d\u00f3lar se mostr\u00f3 contenido mientras EEUU y Canad\u00e1 se intercambiaban aranceles, y los metales preciosos cedieron: el platino cay\u00f3 m\u00e1s de un 1% y el oro retrocedi\u00f3 tras marcar un m\u00e1ximo de tres meses; la atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centr\u00f3 en el \u201ccolch\u00f3n\u201d de 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares del Tesoro y en el PCE subyacente de julio, que se publica ma\u00f1ana.<\/p>\n
Deber\u00edamos prepararnos para un repunte de la volatilidad del mercado en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los operadores de derivados gestionan un rally muy fragmentado. Mientras la tecnolog\u00eda rebota antes del muy esperado informe de resultados de Nvidia, el conjunto del mercado sigue siendo fr\u00e1gil, con el consumo b\u00e1sico mostrando se\u00f1ales claras de tensi\u00f3n. Para cubrir este riesgo, podemos considerar la compra de opciones put cercanas al dinero sobre ETF de consumo discrecional y retail, como XLY o XRT, para aprovechar la ampliaci\u00f3n de las grietas en el gasto del consumidor en EEUU.<\/p>\n
El fuerte descenso de los precios de la energ\u00eda a nivel global ofrece otro punto de entrada estrat\u00e9gico para los operadores de opciones. El Brent se ha desplomado por debajo de los 87 d\u00f3lares por barril tras las noticias positivas en las conversaciones diplom\u00e1ticas sobre el estrecho de Ormuz, lo que al mismo tiempo ha arrastrado a la baja las rentabilidades de los bonos soberanos. Podemos intentar explotar esta tendencia mediante la compra de opciones call de corta duraci\u00f3n sobre TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF), a medida que las rentabilidades siguen moder\u00e1ndose antes del simposio de Jackson Hole.<\/p>\n
Adem\u00e1s, conviene vigilar de cerca los mercados de divisas y metales preciosos, ya que el d\u00f3lar estadounidense se mantiene contenido por el aumento de las tensiones comerciales con Canad\u00e1. Hist\u00f3ricamente, cuando aumentan los aranceles, las cadenas de suministro sufren disrupciones, lo que podr\u00eda mantener la presi\u00f3n sobre el billete verde. Dado que el oro ha retrocedido recientemente desde sus m\u00e1ximos de tres meses, cerca de 2.500 d\u00f3lares la onza, vemos una oportunidad para acumular opciones call a m\u00e1s largo plazo sobre futuros de oro (GC), con el fin de prepararnos para un giro defensivo si los datos de consumo siguen deterior\u00e1ndose.<\/p>\n\n\n\n