El EUR\/USD avanz\u00f3 ligeramente el martes, con los acontecimientos en Oriente Pr\u00f3ximo provocando una reacci\u00f3n inmediata limitada en el mercado, mientras el d\u00f3lar estadounidense se manten\u00eda d\u00e9bil tras la venta masiva de la semana pasada vinculada a la decisi\u00f3n del Tesoro de EE. UU. de aumentar las recompras de deuda p\u00fablica a m\u00e1s largo plazo. El par cotizaba en torno a 1,1671, por debajo del m\u00e1ximo de tres meses de 1,1711 alcanzado el viernes. El ministro del Interior de Pakist\u00e1n, Mohsin Naqvi, describi\u00f3 como \u201cmuy positiva y productiva\u201d una reuni\u00f3n con el presidente iran\u00ed, Masoud Pezeshkian, junto al jefe del Ej\u00e9rcito, Asim Munir, mientras Pakist\u00e1n contin\u00faa mediando entre Estados Unidos e Ir\u00e1n. El esfuerzo diplom\u00e1tico llega tras el lanzamiento por parte del Tesoro de EE. UU., el lunes, de la \u201cOperaci\u00f3n Paria Econ\u00f3mico\u201d (Operation Economic Outcast), una campa\u00f1a de sanciones m\u00e1s amplia dirigida contra el apoyo financiero al gobierno iran\u00ed.<\/p>\n\n
La recuperaci\u00f3n del d\u00f3lar sigui\u00f3 siendo limitada, ya que el movimiento de recompras reaviv\u00f3 las preocupaciones sobre las perspectivas fiscales de EE. UU. y el aumento de la deuda, lastrando al \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense, que se situaba en torno a 98,95 tras superar brevemente el nivel de 99,00. En los datos de EE. UU., la media de cuatro semanas del ADP Employment Change subi\u00f3 a 11,75K desde 9,5K. Los mercados vigilan ahora el \u00edndice de precios PCE del mi\u00e9rcoles y, despu\u00e9s, el discurso del viernes en el Simposio de Jackson Hole del presidente de la Fed, Kevin Warsh. El euro recibi\u00f3 apoyo de publicaciones alemanas m\u00e1s s\u00f3lidas: el crecimiento del PIB del segundo trimestre fue del 0,3% frente al 0,2% previsto, mientras que el crecimiento interanual fue del 1% frente a un 0,9% estimado y por encima del 0,7% anterior; los datos del clima empresarial IFO tambi\u00e9n superaron las expectativas. Las expectativas de pol\u00edtica monetaria divergen: se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios, mientras que el BCE estar\u00eda llamado a subir el coste de financiaci\u00f3n en septiembre.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una fortaleza continuada del euro comprando opciones call de EUR\/USD con vencimientos fijados para finales de septiembre. Con el par manteni\u00e9ndose firme cerca de 1,1671 y con la vista puesta en su m\u00e1ximo de tres meses de 1,1711, la divergencia de pol\u00edtica monetaria favorece claramente al euro. Este escenario alcista se apoya en la expectativa de una subida de tipos del BCE en septiembre, mientras que se anticipa que la Reserva Federal mantenga los tipos de inter\u00e9s estables.<\/p>\n\n
Para aprovechar los movimientos inmediatos del mercado, sugerimos operar straddles largos antes de los datos de inflaci\u00f3n PCE de EE. UU. de esta semana y del discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio de Jackson Hole. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones sobre EUR\/USD suele aumentar antes de los principales eventos de bancos centrales, lo que hace especialmente atractivas las compras de volatilidad previas al evento. Hist\u00f3ricamente, las sorpresas en los datos de inflaci\u00f3n de EE. UU. han desencadenado movimientos bruscos en el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY), que actualmente ronda 98,95.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n aconsejamos tomar posiciones cortas en el DXY mediante contratos de futuros a medida que se deteriora el panorama fiscal de EE. UU. La decisi\u00f3n del Tesoro de aumentar las recompras de deuda p\u00fablica a m\u00e1s largo plazo ha reactivado los temores a una devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar, limitando cualquier repunte significativo por encima del nivel de 99,00. Es probable que la presi\u00f3n vendedora sobre el billete verde se intensifique en las pr\u00f3ximas semanas, lo que podr\u00eda llevar al \u00edndice hacia un soporte clave en 97,50.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, los operadores pueden aprovechar la resiliencia econ\u00f3mica de la eurozona mediante la compra de spreads alcistas de calls (bull call spreads) en opciones sobre el \u00edndice DAX alem\u00e1n. El crecimiento del PIB de Alemania en el 2T, del 0,3% por encima de lo esperado, y una expansi\u00f3n interanual del 1% muestran que la principal econom\u00eda europea est\u00e1 desafiando los temores de recesi\u00f3n. Este impulso econ\u00f3mico positivo proporciona un s\u00f3lido suelo fundamental para los activos denominados en euros, protegiendo las estrategias con derivados en el lado largo frente a riesgos de ca\u00edda.<\/p>\n\n\n\n