El oro ampli\u00f3 su rebote hasta el nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de tres meses antes de moderarse, apoyado por un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil, que suele impulsar el atractivo del metal para los compradores no denominados en d\u00f3lares. El rally, iniciado la semana pasada, ha dejado al lingote sensible a cambios a corto plazo en los mercados de divisas y en los rendimientos reales, dada la condici\u00f3n del oro como activo sin rentabilidad.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n se centra ahora en dos catalizadores para las expectativas de pol\u00edtica monetaria en EE UU: el \u00edndice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de julio, que se publica el mi\u00e9rcoles, y un discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole el viernes. Un dato de inflaci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil podr\u00eda aumentar las expectativas de tipos m\u00e1s bajos, presionando al d\u00f3lar y reduciendo el coste de oportunidad de mantener oro, mientras que una lectura m\u00e1s firme podr\u00eda elevar los rendimientos de los Treasuries y al billete verde. Las orientaciones de Warsh tambi\u00e9n podr\u00edan influir en la cotizaci\u00f3n impl\u00edcita de los tipos, a medida que los mercados eval\u00faan la trayectoria de la inflaci\u00f3n y la pol\u00edtica monetaria. Una visi\u00f3n de mercado citada apuntaba a que el oro necesita mantenerse por encima de los 4.600 d\u00f3lares, con una debilidad continuada del d\u00f3lar y rendimientos del Tesoro estables o a la baja.<\/p>\n\n
Mientras observamos c\u00f3mo los precios del oro ponen a prueba m\u00e1ximos de tres meses cerca del nivel de 4.600 d\u00f3lares, los operadores de derivados deben prepararse para un repunte de la volatilidad en los pr\u00f3ximos d\u00edas. La direcci\u00f3n inmediata del metal precioso depende del informe de ma\u00f1ana del PCE de julio y del muy esperado discurso del viernes en Jackson Hole del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh. Para abordarlo, recomendamos centrarse en opciones a corto plazo y en \u00f3rdenes de stop-loss ajustadas en contratos de futuros para proteger el capital frente a giros bruscos de tendencia.<\/p>\n\n
Si los datos de inflaci\u00f3n del PCE se moderan m\u00e1s de lo proyectado, hasta situarse por debajo del 2,2% interanual, esperamos que el \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense (DXY) caiga por debajo de su reciente nivel de soporte de 100,50. Hist\u00f3ricamente, una ca\u00edda del 1% en el valor real del d\u00f3lar se ha correlacionado con un aumento del 1,5% al 2% en el precio del oro. En este escenario dovish, los operadores deber\u00edan plantearse comprar opciones call sobre futuros de oro con precios de ejercicio en torno a 4.650 d\u00f3lares para capturar el impulso alcista.<\/p>\n\n
Por el contrario, conviene mantener la cautela ante una sorpresa hawkish por parte del presidente de la Fed, Warsh, si en Jackson Hole enfatiza la persistencia de la inflaci\u00f3n en servicios. Un repunte del rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os hacia el umbral del 4,25% reducir\u00e1 r\u00e1pidamente el atractivo de un lingote sin rentabilidad. En ese caso, aconsejamos rotar hacia opciones put de cobertura o iniciar posiciones cortas, ya que un fallo en mantener el soporte de 4.600 d\u00f3lares podr\u00eda desencadenar una r\u00e1pida toma de beneficios hasta los 4.480 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n