La agenda de la semana se centra en las actas de la reuni\u00f3n del RBA a la 01:30 GMT del martes, antes del PCE subyacente de EEUU a las 12:30 GMT del mi\u00e9rcoles, que se prev\u00e9 en el 0,1% m\/m para julio. Ese mismo d\u00eda, se espera que la segunda estimaci\u00f3n del PIB de EEUU para el 2T de 2026 se modere hasta el 1,5% desde el 2,1%. El viernes llega el PIB de Canad\u00e1 del 2T a las 13:30 GMT, con la tasa anual prevista al alza de -0,1% a 3,4% y la lectura trimestral subiendo de 0,0% a 0,8%; posteriormente, el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, interviene en Jackson Hole a las 14:00 GMT.<\/p>\n\n
El USOIL retrocedi\u00f3 tras dos semanas de avances, aunque acumula m\u00e1s de un 50% en lo que va de a\u00f1o, con el foco en un plan de EEUU para aislar econ\u00f3micamente a Ir\u00e1n y en los riesgos persistentes de disrupci\u00f3n en torno al estrecho de Ormuz, Bab el-Mandeb y las rutas del mar Negro. Sinopec se\u00f1al\u00f3 presiones de demanda, citando una ca\u00edda de casi el 8% en el consumo de gasolina del primer semestre y un descenso del 12% en el uso de di\u00e9sel. En el plano t\u00e9cnico, el crudo se mantiene por encima de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 50 y 100 d\u00edas, poniendo a prueba el Fibonacci del 23,6% cerca de 85 d\u00f3lares, con se\u00f1ales de sobrecompra en el estoc\u00e1stico y la banda superior de Bollinger en torno a 88 d\u00f3lares; los niveles a vigilar incluyen 88\u201390 d\u00f3lares, con soporte cerca de 82 y 79 d\u00f3lares. El XAUUSD subi\u00f3 a m\u00e1ximos de m\u00e1s de tres meses por encima de 4.650 $\/oz, despu\u00e9s de que la intervenci\u00f3n del Tesoro de EEUU empujara a la baja las rentabilidades y el d\u00f3lar, mientras que los ETF respaldados por oro registraron sus mayores entradas semanales desde enero y Dalio aludi\u00f3 a una asignaci\u00f3n de hasta el 15% en oro; el precio ha superado el Fibonacci del 38,2% en 4.488 $, est\u00e1 probando el 50% cerca de 4.649 y podr\u00eda extenderse a 4.810 o retroceder hacia 4.490.<\/p>\n\n
Entramos en una semana de elevada volatilidad para los mercados globales, ya que actualizaciones clave de bancos centrales y datos de crecimiento econ\u00f3mico pondr\u00e1n a prueba las valoraciones actuales de los activos. El mi\u00e9rcoles, el \u00edndice PCE subyacente de EEUU y la segunda estimaci\u00f3n del PIB del 2T \u2014que se prev\u00e9 que se desacelere hasta el 1,5% desde el 2,1%\u2014 probablemente marcar\u00e1n la direcci\u00f3n a corto plazo del d\u00f3lar estadounidense. Tambi\u00e9n conviene prepararse para una volatilidad elevada el viernes, cuando el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, intervenga en el simposio de Jackson Hole, que hist\u00f3ricamente provoca oscilaciones bruscas en los activos sensibles a la rentabilidad.<\/p>\n\n
Si atendemos a los ciclos hist\u00f3ricos de tipos, una desaceleraci\u00f3n del PIB junto con lecturas de inflaci\u00f3n m\u00e1s contenidas suele empujar a los bancos centrales hacia un sesgo m\u00e1s acomodaticio. Los datos recientes muestran que las rentabilidades de los Treasuries ya han empezado a ceder tras las intervenciones del Gobierno en el mercado de bonos, apoyando a los activos sin rendimiento. Si la inflaci\u00f3n PCE de esta semana se ajusta al avance mensual previsto del 0,1%, esperamos una mayor presi\u00f3n bajista sobre el billete verde, ofreciendo un escenario propicio para estrategias contrarias al d\u00f3lar.<\/p>\n\n
En los mercados energ\u00e9ticos, seguimos de cerca el USOIL, ya que las tensiones geopol\u00edticas derivadas del conflicto EEUU-Ir\u00e1n mantienen las l\u00edneas de suministro global fuertemente restringidas. Pese a una ganancia de cerca del 50% en lo que va de a\u00f1o impulsada por los cuellos de botella en el estrecho de Ormuz, la demanda de crudo muestra se\u00f1ales de deterioro, con Sinopec informando de un acusado descenso del 12% en el uso de di\u00e9sel. T\u00e9cnicamente, el crudo est\u00e1 poniendo a prueba el retroceso de Fibonacci del 23,6% cerca de 85 d\u00f3lares, pero con indicadores de momento en sobrecompra, conviene vigilar un posible recorte hacia 82 d\u00f3lares antes de intentar comprar cualquier ruptura al alza hacia 90 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
El oro se ha disparado por encima de 4.650 d\u00f3lares por onza, impulsado por fuertes entradas en ETF respaldados por oro y el aumento de los temores a la depreciaci\u00f3n de las divisas. Aunque inversores de referencia recomiendan una asignaci\u00f3n de hasta el 15% a oro como cobertura frente a los riesgos de deuda soberana, el metal cotiza actualmente en una zona t\u00e9cnica de clara sobrecompra. Sugerimos vigilar la resistencia clave en 4.649 d\u00f3lares; una ruptura limpia por encima podr\u00eda abrir el paso hacia 4.810 d\u00f3lares, mientras que un rechazo har\u00eda muy probable una correcci\u00f3n temporal hacia 4.490 d\u00f3lares.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vemos una oportunidad relevante de trading a corto plazo en el d\u00f3lar canadiense antes de la publicaci\u00f3n del PIB del 2T del viernes, que se espera que repunte con fuerza hasta el 3,4% interanual desde una contracci\u00f3n previa del -0,1%. Un dato s\u00f3lido podr\u00eda fortalecer r\u00e1pidamente al \u201cloonie\u201d, especialmente si se combina con un d\u00f3lar estadounidense debilit\u00e1ndose. Adem\u00e1s, debemos seguir las actas de la reuni\u00f3n del Banco de la Reserva de Australia a comienzos de semana para calibrar posibles repuntes de volatilidad en cruces del AUD.<\/p>\n\n\n\n