MUFG afirm\u00f3 que la reacci\u00f3n del d\u00f3lar canadiense a los nuevos aranceles de EEUU sobre 20.000 millones de d\u00f3lares de exportaciones canadienses probablemente depender\u00e1 menos del movimiento inicial que de si el conflicto se intensifica. Tras fracasar las negociaciones para evitar las medidas, la divisa se comport\u00f3 peor que sus hom\u00f3logas del G10, y el riesgo de represalias fue descrito como un factor clave para la formaci\u00f3n de precios del FX a medio plazo y para las condiciones m\u00e1s amplias del mercado canadiense. El banco tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que el apoyo del petr\u00f3leo al alza se est\u00e1 debilitando, lo que supone un viento en contra adicional si el conflicto sigue sin resolverse.<\/p>\n
Los aranceles, fijados en el 50% sobre 20.000 millones de d\u00f3lares de importaciones procedentes de Canad\u00e1, entraron en vigor a las 00:01 del s\u00e1bado y abarcan productos como cerveza, vino, bebidas espirituosas, l\u00e1cteos y equipamiento de hockey; MUFG indic\u00f3 que el comercio afectado representa el 5% de las exportaciones de Canad\u00e1 a EEUU. Mirando al periodo posterior a la Covid desde 2022, MUFG se\u00f1al\u00f3 que el USD\/CAD ha seguido de cerca el diferencial de tipos swap a 2 a\u00f1os, y que el diferencial actual de swaps a 2 a\u00f1os entre EEUU y Canad\u00e1 sugiere que el cruce podr\u00eda estar excesivamente extendido a la baja, apuntando a un nivel ligeramente por encima de 1,4000, o aproximadamente un 2,0% por encima del cierre spot del viernes.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse de inmediato para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s d\u00e9bil mediante la compra de opciones call sobre USD\/CAD o la toma de posiciones largas en contratos a plazo. Con la entrada en vigor este fin de semana de los nuevos aranceles estadounidenses del 50% sobre 20.000 millones de d\u00f3lares en bienes canadienses, el \u201cloonie\u201d es muy vulnerable a una espiral bajista. Precedentes hist\u00f3ricos, como las disputas comerciales de 2018 que hicieron caer el d\u00f3lar canadiense en m\u00e1s de un 5% frente al billete verde, muestran lo r\u00e1pido que las penalizaciones a la importaci\u00f3n pueden erosionar el valor de una divisa.<\/p>\n
Nuestro an\u00e1lisis del diferencial de tipos swap a 2 a\u00f1os entre EEUU y Canad\u00e1 indica que el spot del USD\/CAD est\u00e1 actualmente demasiado extendido a la baja y deber\u00eda cotizar por encima del umbral de 1,4000. Esta brecha actual de en torno al 2% respecto al cierre de la semana pasada ofrece una oportunidad t\u00e1ctica clara para los operadores de opciones que busquen capturar una correcci\u00f3n r\u00e1pida al alza. Recomendamos centrarse en vencimientos de corto plazo, en las pr\u00f3ximas dos a cuatro semanas, para aprovechar este desfase de valoraci\u00f3n antes de que el mercado incorpore plenamente las fricciones.<\/p>\n
Dado que el primer ministro Carney ha prometido igualar cualquier arancel estadounidense \u201cd\u00f3lar por d\u00f3lar\u201d, debemos prepararnos para un ciclo de represalias de alta volatilidad, \u201ctoma y daca\u201d. Los traders deber\u00edan considerar estrategias con opciones de straddle o strangle en largo para beneficiarse de movimientos bruscos y repentinos a medida que se anuncien medidas de represalia. Esta apuesta por volatilidad es especialmente relevante porque los referentes globales del crudo, como el Brent, cotizan d\u00e9biles en torno a 76 d\u00f3lares por barril, lo que elimina el colch\u00f3n del precio de las materias primas que normalmente respalda al d\u00f3lar canadiense.<\/p>\n\n\n\n