El oro (XAU\/USD) prolong\u00f3 el rally de la semana pasada hasta la sesi\u00f3n estadounidense del lunes, cotizando cerca de los 4.658 d\u00f3lares y avanzando casi un 1,2% en el d\u00eda, en torno a niveles no vistos desde el 15 de mayo. El movimiento se produjo tras la decisi\u00f3n del Tesoro de EEUU de aumentar las recompras de bonos a m\u00e1s largo plazo para apoyar la liquidez, lo que contribuy\u00f3 a llevar el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) a m\u00ednimos de tres meses antes de que el indicador se estabilizara posteriormente en torno a 98,97, con una subida aproximada del 0,12%. El oro se vio respaldado por la debilidad del USD y por la demanda de refugio ante las preocupaciones sobre la pol\u00edtica fiscal de EEUU y el aumento de la deuda p\u00fablica. Los rendimientos largos se mantuvieron elevados, con el T-Note a 30 a\u00f1os alrededor del 5,24% frente al reciente m\u00e1ximo de 19 a\u00f1os del 5,33%, manteniendo en primer plano el coste de oportunidad de mantener el metal sin rentabilidad.<\/p>\n\n
Ahora el foco se desplaza hacia el riesgo de eventos en EEUU, con el \u00edndice de precios PCE de julio previsto para el mi\u00e9rcoles, antes de la intervenci\u00f3n del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes; la herramienta CME FedWatch asigna aproximadamente un 38% de probabilidad a una subida de tipos. Los riesgos inflacionistas impulsados por la energ\u00eda tambi\u00e9n siguen presentes mientras las tensiones en Oriente Medio restringen el tr\u00e1fico mar\u00edtimo por el estrecho de Ormuz, y EEUU prev\u00e9 anunciar nuevas sanciones a Ir\u00e1n. Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el XAU\/USD se mantiene por encima de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 200 y 100 d\u00edas, con un ADX en 33 y un RSI en 71; el MACD es positivo. La resistencia se sit\u00faa en 4.685 y 4.886 d\u00f3lares, mientras que los soportes se localizan en 4.528 y 4.516 d\u00f3lares, despu\u00e9s en 4.417 y 4.379, seguidos de 4.307 y 4.170.<\/p>\n\n
Estamos observando un fuerte impulso alcista en el oro mientras mantiene ganancias intrad\u00eda en torno a 4.658 d\u00f3lares, impulsado por el programa de recompras de bonos del Tesoro de EEUU y un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil. Este repunte pone de relieve un creciente foco del mercado en la depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar y el aumento de la deuda p\u00fablica, factores que hist\u00f3ricamente favorecen a los activos refugio. Para los operadores de derivados, recomendamos mantener un sesgo alcista de base, pero prepararse para volatilidad a corto plazo.<\/p>\n\n
Con el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) diario entrando en zona de sobrecompra en 71, es muy posible un retroceso temporal hacia niveles clave de soporte. Para gestionar este riesgo, proponemos utilizar diferenciales alcistas (bull call spreads) en lugar de posiciones largas directas en futuros, apuntando a la resistencia inicial en 4.685 d\u00f3lares y al m\u00e1ximo del ciclo cerca de 4.886. Esta estrategia limita nuestro riesgo a la baja y, al mismo tiempo, permite capturar el impulso alcista dominante.<\/p>\n\n
Debemos mantener la cautela ante unos rendimientos de los bonos a largo plazo elevados, con el Treasury a 30 a\u00f1os cerca de su m\u00e1ximo de 19 a\u00f1os en el 5,24%. Unos tipos altos incrementan el coste de oportunidad de mantener oro, que no ofrece rendimiento, lo que podr\u00eda desencadenar correcciones bruscas. Hist\u00f3ricamente, cuando los rendimientos largos se mantienen por encima del 5%, los vaivenes del precio del oro se vuelven m\u00e1s pronunciados, por lo que unas opciones put defensivas cerca del \u00e1rea de soporte en torno a 4.516 d\u00f3lares constituyen una cobertura prudente.<\/p>\n\n
Los eventos clave de esta semana, incluidos los datos de inflaci\u00f3n PCE de julio y el pr\u00f3ximo discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole, probablemente inyectar\u00e1n una elevada volatilidad al mercado. Actualmente, los mercados de opciones descuentan una probabilidad del 38% de una subida de tipos en septiembre, una m\u00e9trica que podr\u00eda cambiar de forma dr\u00e1stica en funci\u00f3n de estos anuncios. Recomendamos comprar straddles o strangles de corto vencimiento para beneficiarse de las esperadas oscilaciones acusadas del precio, con independencia de la direcci\u00f3n.<\/p>\n\n
El aumento de las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Medio y la amenaza de nuevas sanciones a Ir\u00e1n est\u00e1n restringiendo rutas mar\u00edtimas clave y alimentando temores de inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda. Estos riesgos refuerzan el atractivo del oro como cobertura \u00faltima, sustentando un suelo estructural para el metal incluso durante los retrocesos. Si finalmente se produce una correcci\u00f3n, deber\u00edamos buscar establecer nuevas posiciones largas cerca del fuerte bloque de demanda entre 4.528 y 4.516 d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n