Las bolsas estadounidenses repuntaron ligeramente al final de la sesi\u00f3n, pero cerraron la semana a la baja, ya que los buenos datos de EEUU y las expectativas sobre los resultados de NVIDIA animaron el cierre de posiciones cortas. El \u00edndice compuesto de producci\u00f3n de S&P Global alcanz\u00f3 su nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de cuatro a\u00f1os, mientras que los analistas de Bloomberg elevaron su previsi\u00f3n de PIB de EEUU para el tercer trimestre al 2,5%, respaldando al S&P 500. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se centra en el intento del Tesoro de contener las rentabilidades de los bonos, que Bank of America ha bautizado como el \u00abput de Bessent\u00bb; un fracaso a la hora de frenar los costes de financiaci\u00f3n elevar\u00eda los gastos de las inversiones en inteligencia artificial de los hiperescaladores y podr\u00eda lastrar a las acciones de tecnolog\u00eda de la informaci\u00f3n. Goldman Sachs se\u00f1al\u00f3 que los fondos de cobertura est\u00e1n diversificando, alej\u00e1ndose de partes del S&P 500 hacia otros emisores.<\/p>\n\n
Esta misma pol\u00edtica sobre las rentabilidades se plantea como un posible catalizador de un flujo de \u00abvender EEUU\u00bb hacia otras regiones. El STOXX Europe 600 sube un 10% en lo que va de a\u00f1o, frente a un avance del 12% del S&P 500, aunque la brecha se ha ido estrechando a medida que las compa\u00f1\u00edas europeas registraron un incremento del 18% del beneficio por acci\u00f3n en el segundo trimestre tras un crecimiento plano en 2024\u20132025. Goldman Sachs y JPMorgan proyectan el STOXX Europe 600 en 670\u2013680 puntos, aproximadamente un 3% por encima de los niveles actuales.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un giro notable fuera de los gigantes tecnol\u00f3gicos de EEUU, ya que las medidas de control de rentabilidades del Tesoro amenazan con volverse en contra. Si aumentan los costes de financiaci\u00f3n de los hiperescaladores de inteligencia artificial, el rally del 12% del S&P 500 en lo que va de a\u00f1o podr\u00eda revertirse r\u00e1pidamente. La compra de opciones put de cobertura sobre los principales \u00edndices tecnol\u00f3gicos de EEUU o sobre NVIDIA antes de su pr\u00f3xima publicaci\u00f3n de resultados ofrece una cobertura prudente frente a este riesgo bajista.<\/p>\n\n
Al mismo tiempo, vemos una oportunidad atractiva para rotar capital hacia la renta variable europea mediante opciones call largas sobre el STOXX Europe 600. El \u00edndice europeo sube un 10% este a\u00f1o, con un fuerte apoyo en el impresionante aumento del 18% del beneficio por acci\u00f3n en el segundo trimestre. Este fuerte rebote llega tras el crecimiento plano de las empresas observado durante 2024 y 2025, lo que demuestra que la brecha de rendimiento frente a EEUU se est\u00e1 cerrando r\u00e1pidamente.<\/p>\n\n
Los principales bancos de inversi\u00f3n apuntan a un avance del STOXX Europe 600 hasta la zona de 670\u2013680 puntos, lo que representa un potencial adicional del 3%. Recomendamos estructurar spreads alcistas de calls sobre veh\u00edculos proxy del \u00edndice europeo para capturar este impulso al alza a un coste relativamente bajo. Este enfoque limita nuestro riesgo de capital, al tiempo que nos posiciona para beneficiarnos del cambio en los flujos internacionales de capital.<\/p>\n\n\n\n