El oro (XAU\/USD) super\u00f3 los 4.650 d\u00f3lares, marcando su nivel m\u00e1s alto desde mediados de mayo, y prolong\u00f3 el movimiento de la semana pasada por encima de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 200 d\u00edas. La demanda se vio respaldada por la relajaci\u00f3n de las expectativas de endurecimiento de la Reserva Federal de EE. UU. a corto plazo tras unos datos de inflaci\u00f3n de julio m\u00e1s d\u00e9biles, mientras las rentabilidades de los bonos del Tesoro se mantuvieron contenidas y el d\u00f3lar se situ\u00f3 cerca de un m\u00ednimo de tres meses. Los mercados se inclinan ahora por una pausa en la reuni\u00f3n del FOMC del 15\u201316 de septiembre, y el Departamento del Tesoro de EE. UU. indic\u00f3 que, a partir de septiembre, al menos duplicar\u00e1 las operaciones de recompra de deuda p\u00fablica a largo plazo, con recompras que podr\u00edan superar los 4.000 millones de d\u00f3lares por emisi\u00f3n.<\/p>\n
Aun as\u00ed, la cotizaci\u00f3n sigue descontando m\u00e1s de un 70% de probabilidad de, al menos, una subida de tipos de la Fed antes de fin de a\u00f1o. La atenci\u00f3n se desplaza al \u00cdndice de Precios PCE de EE. UU. del mi\u00e9rcoles y al discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en el Simposio de Jackson Hole, en busca de pistas de pol\u00edtica monetaria. El riesgo geopol\u00edtico tambi\u00e9n sigue en el punto de mira: el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, presentar\u00e1 nuevas sanciones a Ir\u00e1n, mientras que Ir\u00e1n advirti\u00f3 de que podr\u00eda frenar las exportaciones de petr\u00f3leo a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz y el golfo P\u00e9rsico. En el plano t\u00e9cnico, el RSI se sit\u00faa en 71,77 y el MACD sigue siendo positivo; la resistencia se localiza cerca de 4.684,43 y 4.891,38 d\u00f3lares, con soportes en 4.521,97, 4.516,88, 4.407,86 y 4.293,75 d\u00f3lares.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados adopten una postura cautelosamente optimista sobre el oro mientras consolida su ruptura por encima del nivel clave de 4.615\u20134.620 d\u00f3lares. Aunque el momentum t\u00e9cnico es claramente alcista, el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) en 71,77 sugiere que estamos en zona de sobrecompra y podr\u00edamos ver un retroceso a corto plazo. Para gestionarlo, conviene considerar la utilizaci\u00f3n de *bull call spreads* para apuntar al siguiente nivel de resistencia relevante en 4.684,43 d\u00f3lares, limitando al mismo tiempo el coste de la prima inicial.<\/p>\n
El aumento de la tensi\u00f3n geopol\u00edtica entre EE. UU. e Ir\u00e1n en torno al estrecho de Ormuz, por donde hist\u00f3ricamente transita alrededor del 20% del consumo mundial de l\u00edquidos de petr\u00f3leo, introduce una volatilidad muy elevada. Si se interrumpen las exportaciones, el precio del crudo podr\u00eda dispararse, reavivando los temores de inflaci\u00f3n global y reforzando de forma repentina al d\u00f3lar estadounidense como activo refugio. Para cubrirnos ante este giro, deber\u00edamos comprar *straddles* fuera del dinero (*out-of-the-money*) tanto en opciones sobre oro como sobre crudo, con el fin de beneficiarnos de movimientos bruscos e inesperados.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n PCE de EE. UU. del mi\u00e9rcoles y el muy esperado discurso de Kevin Warsh en Jackson Hole. Hist\u00f3ricamente, el precio del oro muestra un repunte medio de volatilidad semanal del 2% al 3% durante cambios significativos de la pol\u00edtica de la Fed, lo que implica que deber\u00edamos evitar mantener opciones cortas sin cobertura. En su lugar, podemos asegurar beneficios en posiciones largas existentes o comprar *puts* protectoras para salvaguardar las ganancias ante una sorpresa de tono hawkish.<\/p>\n
Si vemos una correcci\u00f3n a la baja impulsada por recogida de beneficios o por un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte, deber\u00edamos considerar el rango 4.516\u20134.521 d\u00f3lares como una zona de entrada preferente para nuevas posiciones largas. Esta \u00e1rea est\u00e1 s\u00f3lidamente respaldada por la SMA de 200 d\u00edas, que hist\u00f3ricamente ha actuado como un suelo fiable durante grandes mercados alcistas. Asegurar contratos de futuros largos en esos niveles, con *stop-loss* ajustados por debajo de 4.407 d\u00f3lares, optimizar\u00e1 nuestra relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n