India, el segundo mayor mercado de oro del mundo tras China, ha pasado de una acusada correcci\u00f3n dom\u00e9stica en junio a la estabilidad de precios en julio y a una recuperaci\u00f3n desde comienzos de agosto. En t\u00e9rminos de rupias, el oro ha subido alrededor de un 7% en las dos primeras semanas de agosto, mientras que los precios internacionales avanzaron cerca de un 9% en el mismo periodo, con la fortaleza de la rupia moderando el movimiento local. En este contexto, el World Gold Council se\u00f1al\u00f3 el cambio en las expectativas de pol\u00edtica monetaria, la debilidad del d\u00f3lar estadounidense y la reanudaci\u00f3n de entradas en los ETF de oro como motores del rebote.<\/p>\n\n
Pese a unos precios m\u00e1s firmes, el oro ha seguido cotizando con descuento en India, lo que sugiere una oferta holgada, respaldada por el canje de joyer\u00eda antigua por nueva. Ese descuento se estrech\u00f3 desde niveles de hasta 100 d\u00f3lares por onza a mediados de mayo y principios de junio hasta alrededor de 45 d\u00f3lares a mediados de agosto. Tras dos meses d\u00e9biles, las importaciones repuntaron en julio: los vol\u00famenes se duplicaron desde 20 toneladas en junio hasta unas 40\u201345 toneladas estimadas. Los datos de fondos mostraron que las tenencias de ETF de oro en India aumentaron en 1 tonelada, valoradas en 15,6 mM de rupias (163 millones de d\u00f3lares), elevando el total a 120 toneladas con activos bajo gesti\u00f3n (AUM) de 1.733 mM de rupias (18.100 millones de d\u00f3lares); el n\u00famero de cuentas aument\u00f3 en 57.000 hasta 12,53 millones. Los vol\u00famenes en MCX India alcanzaron 14,9 toneladas en julio frente a una media de 13,5 toneladas en los tres meses anteriores.<\/p>\n\n
Estamos observando que se est\u00e1 gestando una s\u00f3lida recuperaci\u00f3n en el mercado indio del oro tras la fuerte correcci\u00f3n de principios de verano, lo que crea una oportunidad de compra destacada para los operadores de derivados. A comienzos de agosto, los precios dom\u00e9sticos del oro en India subieron alrededor de un 7%, mientras que los precios internacionales repuntaron un 9%. Con la gran temporada de festivales de oto\u00f1o a la vuelta de la esquina, recomendamos a los traders construir posiciones largas en futuros de oro del MCX para capturar este impulso alcista.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n alcista se apoya en los datos de demanda f\u00edsica, ya que las importaciones de oro a India se duplicaron hasta unas 40\u201345 toneladas estimadas en julio frente a solo 20 toneladas en junio. Los datos hist\u00f3ricos muestran que la ca\u00edda del descuento dom\u00e9stico del oro \u2014que se estrech\u00f3 desde 100 d\u00f3lares por onza en junio hasta 45 d\u00f3lares a mediados de agosto\u2014 es una se\u00f1al de oferta m\u00e1s ajustada y de un mayor apetito del consumidor. Esta estrechez del mercado f\u00edsico suele trasladarse al mercado de derivados, impulsando al alza los precios de los contratos de vencimientos cercanos.<\/p>\n\n
Los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n en la Multi Commodity Exchange (MCX) aumentaron hasta 14,9 toneladas en julio, lo que indica que la participaci\u00f3n institucional est\u00e1 repuntando de cara al aumento de la demanda. Para gestionar la volatilidad potencial, sugerimos que los operadores utilicen spreads alcistas de compra (bull call spreads) sobre opciones de oro de septiembre y octubre en lugar de futuros sin cobertura. Esta estrategia limita el riesgo a la baja y, al mismo tiempo, permite beneficiarse del repunte de precios previsto a medida que los joyeros reponen inventarios.<\/p>\n\n
A nivel macro, los cambios en la pol\u00edtica monetaria global y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil siguen actuando como vientos de cola para los metales preciosos. Los datos financieros recientes muestran que los ETF globales de oro han reanudado las entradas netas, reforzando a\u00fan m\u00e1s un s\u00f3lido suelo para los precios. Consideramos que la combinaci\u00f3n de estos factores sustenta un argumento convincente para mantener un sesgo largo en derivados de oro durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n