Los datos de la CFTC correspondientes a la semana hasta el 18 de agosto mostraron un sesgo m\u00e1s firme en el posicionamiento especulativo, liderado por el petr\u00f3leo y por cierta recogida de cortos en el d\u00f3lar canadiense. Los largos netos en WTI aumentaron en casi 23.000 hasta alrededor de 122,1 mil contratos, el mayor incremento semanal desde finales de julio, mientras que el posicionamiento segu\u00eda situado en torno al percentil 13 de su rango de cinco a\u00f1os. Los cortos netos en CAD se estrecharon en casi 15,2 mil hasta aproximadamente 158,2 mil, la mejora m\u00e1s s\u00f3lida desde principios de mayo, a medida que el USD\/CAD ced\u00eda; la posici\u00f3n neta se manten\u00eda cerca del percentil 9.<\/p>\n
En otros mercados, el yen se debilit\u00f3 al deteriorarse el posicionamiento en torno a 10,8 mil contratos, y la exposici\u00f3n al VIX vir\u00f3 a\u00fan m\u00e1s a bajista con una ca\u00edda de 14,5 mil, la mayor desde el 2 de junio. Dentro de ello, los largos brutos subieron cerca de 5,4 mil, pero los cortos brutos se dispararon en casi 20 mil, dejando los cortos netos cerca de 89,5 mil y en torno al percentil 8. Los cortos netos en AUD se ampliaron en casi 5 mil pese a que el AUD\/USD avanz\u00f3, mientras que GBP y EUR mejoraron en torno a 1,6 mil y algo m\u00e1s de 900, respectivamente. La posici\u00f3n neta larga en caf\u00e9 aument\u00f3 aproximadamente 3,2 mil hasta superar los 30,3 mil, impulsada por una ca\u00edda cercana a 3,9 mil en los cortos brutos frente a un descenso de 662 en los largos brutos, elev\u00e1ndola hacia el percentil 29. Los largos netos en oro aumentaron en m\u00e1s de 4,2 mil hasta casi 222,2 mil, aunque los precios cedieron ligeramente; el posicionamiento se mantuvo cerca del percentil 96, mientras que el euro se situaba cerca del percentil 4.<\/p>\n
Deber\u00edamos tratar de acompa\u00f1ar el incipiente impulso alcista del crudo WTI, ya que los largos netos especulativos han repuntado en casi 23.000 contratos hasta 122,1 mil. Dado que el posicionamiento en petr\u00f3leo a\u00fan se sit\u00faa cerca del bajo percentil 13 de su rango de cinco a\u00f1os, vemos un amplio margen para que este rebote contin\u00fae mientras persisten las inquietudes sobre la oferta global. Comprar opciones call sobre crudo o tomar posiciones largas en futuros del primer vencimiento parece ahora una estrategia con una relaci\u00f3n rentabilidad-riesgo muy favorable.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos prepararnos para un posible short squeeze en el d\u00f3lar canadiense. Con las posiciones cortas netas actualmente en un extremo percentil 9, la reciente recogida de m\u00e1s de 15.000 contratos cortos sugiere un cambio de tendencia. Recomendamos acumular posiciones largas en CAD frente al d\u00f3lar estadounidense, especialmente porque el USD\/CAD parece dispuesto a romper a la baja sus recientes niveles de soporte.<\/p>\n
En el mercado de divisas, deber\u00edamos seguir cortos de yen japon\u00e9s en el corto plazo a medida que se reconstruye el sesgo bajista. Los \u00faltimos datos muestran que los largos netos en yen caen mientras aumentan los cortos, empujando al USD\/JPY de nuevo a una trayectoria alcista hacia el nivel 148,00. Podemos aprovechar esta divergencia mediante estrategias alcistas en USD\/JPY (spreads), vigilando de cerca cualquier intervenci\u00f3n inesperada del banco central.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos una oportunidad para aprovechar el fuerte sesgo bajista en el mercado de volatilidad de renta variable. Los cortos netos en VIX han aumentado hasta casi 89.500 contratos, situando la exposici\u00f3n a la volatilidad en un hist\u00f3ricamente bajo percentil 8. Dado que el VIX se mantiene cerca de sus m\u00ednimos del a\u00f1o en torno a 15, aconsejamos comprar opciones call de VIX baratas para cubrirse ante un repunte repentino y violento de la turbulencia del mercado.<\/p>\n
Por \u00faltimo, debemos extremar la cautela con el oro, que sigue siendo la operaci\u00f3n larga m\u00e1s concurrida del mercado, en el percentil 96. A pesar de que los largos netos han subido por encima de 222.000 contratos, el precio spot del oro ha tenido dificultades para avanzar, lo que apunta a una divergencia bajista. Para proteger las carteras, convendr\u00eda recortar exposici\u00f3n a oro o comprar opciones put para prepararse ante una posible correcci\u00f3n por toma de beneficios.<\/p>\n\n\n\n