El calendario estadounidense de la pr\u00f3xima semana se centra en la renta y el gasto personal de julio, que previsiblemente apuntar\u00e1n a una demanda del consumidor resiliente, mientras que la inflaci\u00f3n PCE deber\u00eda indicar una relajaci\u00f3n de las presiones subyacentes sobre los precios. Jackson Hole tambi\u00e9n acaparar\u00e1 la atenci\u00f3n, y se espera que el presidente Warsh se centre en el marco de pol\u00edtica a largo plazo de la Fed y en las prioridades del grupo de trabajo. El viernes, se proyecta que la revisi\u00f3n de referencia de n\u00f3minas arroje solo un ajuste a la baja moderado, lo que sugiere que las condiciones del mercado laboral han estado m\u00e1s cerca de las estimaciones publicadas que en a\u00f1os recientes.<\/p>\n
Fuera de EE. UU., se espera que el IPC de julio en Australia muestre un repunte de la inflaci\u00f3n, impulsado por el encarecimiento del combustible junto con unas presiones subyacentes persistentes. En Canad\u00e1, se prev\u00e9 que el PIB del 2T marque el mayor crecimiento en casi dos a\u00f1os, con un aumento de la producci\u00f3n a una tasa anualizada del 3,3%.<\/p>\n
Con el gasto del consumidor estadounidense manteni\u00e9ndose s\u00f3lido y con la inflaci\u00f3n PCE de julio prevista para seguir moder\u00e1ndose hasta en torno al 2,4% interanual, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aplanamiento de la curva de tipos. Mientras el presidente de la Fed, Warsh, se prepara para intervenir en Jackson Hole sobre los marcos de pol\u00edtica a largo plazo, los futuros SOFR de corto plazo descuentan una elevada probabilidad de tipos sin cambios. Los traders pueden aprovecharlo vendiendo puts de Treasuries fuera del dinero para capturar prima a medida que la volatilidad de los tipos de inter\u00e9s se estabiliza.<\/p>\n
Se proyecta que la pr\u00f3xima revisi\u00f3n de referencia de n\u00f3minas muestre \u00fanicamente un ajuste a la baja moderado, de alrededor de 150.000 empleos, confirmando que el mercado laboral sigue siendo estructuralmente s\u00f3lido. Esto sugiere que los temores recientes a una fuerte desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica son exagerados, lo que respalda una visi\u00f3n alcista para los \u00edndices de renta variable. Preferimos comprar opciones call cerca del dinero sobre el S&P 500 para beneficiarnos de un posible rally de alivio tras el anuncio.<\/p>\n
En Canad\u00e1, la previsi\u00f3n de un crecimiento anualizado del PIB del 2T del 3,3% \u2014el ritmo m\u00e1s fuerte en casi dos a\u00f1os\u2014 configura un escenario claramente alcista para el d\u00f3lar canadiense. Este crecimiento robusto contrasta de forma marcada con el tono previamente cauteloso del Banco de Canad\u00e1 y podr\u00eda forzar una revalorizaci\u00f3n m\u00e1s hawkish de las expectativas de recortes de tipos. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar la compra de opciones call sobre CAD o estructurar posiciones largas en futuros CAD\/USD para capturar este impulso de crecimiento.<\/p>\n
Mientras tanto, se espera que el IPC de julio en Australia repunte gradualmente hacia el 3,8% debido al aumento de los costes del combustible y a una inflaci\u00f3n de servicios persistente. Esta rigidez inflacionista probablemente obligar\u00e1 al Banco de la Reserva de Australia a mantener los tipos de inter\u00e9s elevados durante m\u00e1s tiempo que sus hom\u00f3logos globales. Sugerimos utilizar *risk reversals* en AUD\/USD, comprando calls y vendiendo puts, para beneficiarse del mayor diferencial de rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n