El EUR\/USD subi\u00f3 a un m\u00e1ximo de tres meses, ligeramente por encima de 1,1700, a medida que el d\u00f3lar estadounidense se debilitaba despu\u00e9s de que el Tesoro de EEUU dijera que, como m\u00ednimo, duplicar\u00e1 el tama\u00f1o m\u00e1ximo de sus recompras de deuda hasta 4.000 millones de d\u00f3lares por operaci\u00f3n, desde 2.000 millones, con efecto desde el 9 de septiembre. El movimiento se produjo tras tocar el rendimiento a 30 a\u00f1os el 5,327% el martes, su nivel m\u00e1s alto desde junio de 2007, antes de retroceder en torno a 9 puntos b\u00e1sicos. M\u00e1s tarde, la atenci\u00f3n se desplaz\u00f3 hacia los PMI de S&P Global: en la eurozona, el PMI manufacturero mejor\u00f3 hasta 52,8 desde 51,9, el de servicios se mantuvo en 51,7 y el compuesto fue 52,1; en EEUU, el manufacturero se moder\u00f3 hasta 53,2 desde 53,9, el de servicios subi\u00f3 a 56,8 desde 54,6 y el compuesto repunt\u00f3 a 56 desde 54,5, por encima del 54 esperado.<\/p>\n\n
Entre las pr\u00f3ximas referencias figuran el PIB alem\u00e1n del 2T, el \u00edndice de precios PCE de EEUU de julio y la segunda estimaci\u00f3n del PIB de EEUU del 2T, junto con el simposio de Jackson Hole auspiciado por la Fed de Kansas City bajo el lema \u00abInnovaci\u00f3n financiera: implicaciones para los pagos y la pol\u00edtica\u00bb. La BLS publicar\u00e1 revisiones anuales de referencia (benchmark) de las n\u00f3minas no agr\u00edcolas (NFP) para los 12 meses hasta marzo. En el plano t\u00e9cnico, el EUR\/USD cotiza por encima de la media m\u00f3vil simple (SMA) de 20 d\u00edas en 1,1542, de la SMA de 100 d\u00edas en 1,1573 y de la SMA de 200 d\u00edas en 1,1631, con un RSI en 71; el soporte clave se sit\u00faa en torno a 1,1631 y despu\u00e9s en la zona de 1,1570, mientras que la resistencia aparece cerca de 1,1710, 1,1800 y 1,1850.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una continuidad del impulso alcista en el par EUR\/USD, que recientemente super\u00f3 el nivel de 1,1700. Dado el s\u00f3lido soporte t\u00e9cnico en la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas, en 1,1631, podemos plantear la implementaci\u00f3n de spreads alcistas con calls (bull call spreads) con objetivo en el \u00e1rea de resistencia de 1,1800. Esta estrategia permite capturar la tendencia alcista limitando el riesgo ante un giro brusco de la divisa.<\/p>\n\n
La decisi\u00f3n del Tesoro de EEUU de duplicar el tama\u00f1o de sus recompras de bonos hasta 4.000 millones de d\u00f3lares a partir del 9 de septiembre probablemente contenga los rendimientos a largo plazo y debilite a\u00fan m\u00e1s al d\u00f3lar. Hist\u00f3ricamente, durante los programas de recompra del Tesoro de principios de la d\u00e9cada de 2000, las rentabilidades de la deuda p\u00fablica cayeron con fuerza, lo que presion\u00f3 de manera notable al billete verde. Sugerimos comprar opciones put a corto plazo sobre el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) para beneficiarse de esta inyecci\u00f3n de liquidez prevista en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Con el simposio de Jackson Hole y los datos de inflaci\u00f3n PCE de EEUU en el horizonte, esperamos un repunte de la volatilidad de mercado. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de straddles largos sobre el EUR\/USD para aprovechar grandes oscilaciones del precio independientemente de la direcci\u00f3n en la que se produzca la ruptura. La volatilidad impl\u00edcita en el mercado de opciones de divisas suele aumentar antes de estas grandes citas de bancos centrales, lo que hace especialmente atractivas las posiciones anticipadas en volatilidad.<\/p>\n\n
Las tensiones geopol\u00edticas en Oriente Pr\u00f3ximo y la amenaza de nuevas sanciones contra Ir\u00e1n est\u00e1n impulsando al alza los precios de la energ\u00eda. Para cubrirse frente a la inflaci\u00f3n impl\u00edcita, recomendamos tomar posiciones largas en opciones call sobre el crudo Brent. Hist\u00f3ricamente, los precios del crudo han repuntado de forma significativa durante periodos prolongados de estancamiento geopol\u00edtico, lo que seguir\u00e1 respaldando esta tesis sobre la materia prima.<\/p>\n\n
Aunque el gr\u00e1fico semanal muestra un sesgo claramente alcista, el \u00edndice de fuerza relativa (RSI) diario se sit\u00faa actualmente en torno a 71, lo que indica condiciones de sobrecompra. Para proteger posiciones largas existentes, deber\u00edamos considerar la compra de puts protectoras fuera del dinero con un precio de ejercicio cercano a la zona de soporte de 1,1570. Esto garantiza que las carteras queden cubiertas si el pr\u00f3ximo PIB alem\u00e1n del 2T o las revisiones de empleo de EEUU desencadenan una correcci\u00f3n bajista temporal.<\/p>\n\n\n\n