El sentimiento empresarial en la zona euro se mantuvo, en l\u00edneas generales, estable en agosto: el \u00edndice compuesto de gestores de compras (PMI) repunt\u00f3 ligeramente hasta 52,1 desde 52,0 y se situ\u00f3 algo por encima del consenso. Las condiciones divergieron entre las dos mayores econom\u00edas del bloque: el dato compuesto de Francia baj\u00f3 a 48,8 desde 49,4, mientras que el de Alemania se moder\u00f3 a 51,0 desde 51,3.<\/p>\n\n
La manufactura sigui\u00f3 comport\u00e1ndose mejor, ya que el PMI del sector subi\u00f3 a 52,8, su nivel m\u00e1s alto en cuatro a\u00f1os, mientras que el indicador industrial de Alemania escal\u00f3 hasta 54,1, un m\u00e1ximo de varios a\u00f1os. En cambio, los servicios se mantuvieron planos en el conjunto, a la espera de las cifras de Espa\u00f1a e Italia; en Francia y Alemania, el sentimiento en servicios volvi\u00f3 a situarse por debajo del umbral de 50 puntos. El art\u00edculo se elabor\u00f3 con una herramienta de Inteligencia Artificial y fue editado.<\/p>\n\n
Observamos una divergencia clara en la econom\u00eda de la zona euro que los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar en las pr\u00f3ximas semanas. Mientras la manufactura ha repuntado hasta m\u00e1ximos de varios a\u00f1os, el sector servicios en Alemania y Francia sigue anclado en contracci\u00f3n, por debajo del umbral de 50 puntos. Recomendamos centrarse en opciones y estrategias de spreads que capitalicen esta ampliaci\u00f3n de la brecha entre la fortaleza industrial y la debilidad de los servicios.<\/p>\n\n
Para cubrirnos frente a esta divergencia, conviene considerar posiciones largas en \u00edndices con mayor peso industrial y, al mismo tiempo, posiciones cortas en valores con mayor exposici\u00f3n a servicios. Por ejemplo, el DAX alem\u00e1n, muy sensible a la manufactura industrial y a la inversi\u00f3n p\u00fablica, hist\u00f3ricamente ha batido a \u00edndices europeos m\u00e1s amplios en periodos de resiliencia manufacturera. Por el contrario, el CAC 40 franc\u00e9s, m\u00e1s expuesto a servicios al consumidor y al lujo, afronta vientos en contra a medida que los PMI de servicios de Francia se adentran m\u00e1s en terreno contractivo.<\/p>\n\n
Los datos hist\u00f3ricos muestran que cuando el PMI compuesto de la eurozona se mueve en torno al nivel de 52,1, el euro a menudo registra una operativa estrecha dentro de un rango. Los operadores de derivados pueden sacar partido de este entorno de baja volatilidad mediante la implementaci\u00f3n de iron condors o straddles para rango en el par EUR\/USD. Esta estrategia permite capturar el efecto del paso del tiempo sobre la prima mientras el mercado asimila los pr\u00f3ximos movimientos de pol\u00edtica monetaria del Banco Central Europeo en respuesta a estas se\u00f1ales econ\u00f3micas mixtas.<\/p>\n\n\n\n