El oro (XAU\/USD) lleg\u00f3 a superar los 4.600 d\u00f3lares durante la sesi\u00f3n estadounidense del viernes, su nivel m\u00e1s alto desde el 15 de mayo, antes de relajarse hasta alrededor de 4.580 d\u00f3lares y mantenerse en trayectoria para encadenar una tercera semana consecutiva de avances. El metal acumula cerca de un 13% de subida en lo que va de mes, despu\u00e9s de que el Tesoro de EEUU anunciase que duplicar\u00e1 las recompras de apoyo a la liquidez para deuda p\u00fablica de mayor vencimiento hasta, al menos, 4.000 millones de d\u00f3lares por operaci\u00f3n; las rentabilidades del tramo largo cayeron inicialmente y luego deshicieron gran parte del movimiento. El d\u00f3lar estadounidense tambi\u00e9n se ha debilitado en paralelo, con el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) en torno a 98,75 cerca de un m\u00ednimo de tres meses, mientras que las compras de bancos centrales y unas entradas m\u00e1s s\u00f3lidas en ETFs de oro han sostenido la demanda.<\/p>\n
La incertidumbre de pol\u00edtica tambi\u00e9n ha condicionado las cotizaciones, con la Reserva Federal (Fed) bajo el presidente Kevin Warsh restando peso a la orientaci\u00f3n futura (forward guidance), y con los \u00faltimos datos de empleo e inflaci\u00f3n en EEUU reduciendo la probabilidad de una subida de tipos en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n. Persisten vientos en contra: unas rentabilidades del Tesoro elevadas aumentan el coste de oportunidad de un activo sin cup\u00f3n, mientras que los riesgos de inflaci\u00f3n impulsados por la energ\u00eda siguen presentes, con el precio del petr\u00f3leo ligado al impasse entre EEUU e Ir\u00e1n y al objetivo del 2% de la Fed.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el XAU\/USD se sit\u00faa por encima de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 50, 100 y 200 d\u00edas, con un RSI cercano a 70 y un ADX alrededor de 32, mientras el MACD se mantiene constructivo. La resistencia se ubica en torno a 4.600 d\u00f3lares y despu\u00e9s en 4.750; los soportes se sit\u00faan en 4.514, 4.379, 4.172 y 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan extremar la cautela cerca de la resistencia actual de 4.600 d\u00f3lares, ya que el oro marca un m\u00e1ximo de tres meses. Con el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) rondando 70, el mercado est\u00e1 mostrando se\u00f1ales de sobrecompra que apuntan a una posible pausa a corto plazo. Recomendamos emplear estrategias con opciones, como la compra de puts protectoras de corto plazo, para cubrirse ante un posible retroceso correctivo hacia la media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas en 4.514 d\u00f3lares.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n alcista de largo plazo sigue intacta gracias a que el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) cede hacia un m\u00ednimo de tres meses en 98,75. Hist\u00f3ricamente, un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil respalda con fuerza a los metales preciosos, al igual que las tendencias macro que impulsaron los repuntes hist\u00f3ricos del oro en ciclos financieros anteriores. Para aprovecharlo, preferimos desplegar spreads alcistas con calls (bull call spreads) con strikes orientados a 4.750 d\u00f3lares, si el oro logra superar y consolidar por encima de 4.600.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos tener en cuenta que la demanda subyacente es extraordinariamente s\u00f3lida, impulsada por la acumulaci\u00f3n de bancos centrales y el aumento de las entradas en fondos cotizados (ETF). Por ejemplo, los bancos centrales mundiales han comprado hist\u00f3ricamente m\u00e1s de 1.000 toneladas m\u00e9tricas de oro al a\u00f1o para diversificar sus reservas, lo que establece un suelo muy favorable para el metal. Los traders pueden vender puts con cobertura en efectivo (cash-secured puts) cerca de los soportes de 4.379 y 4.172 d\u00f3lares para cobrar prima, a la vez que se posicionan para comprar el metal en las ca\u00eddas.<\/p>\n
No obstante, conviene permanecer vigilantes, ya que las recompras de liquidez del Tesoro de EEUU, ahora duplicadas a 4.000 millones de d\u00f3lares por operaci\u00f3n, mantienen a los mercados de bonos en un entorno de elevada volatilidad. El repunte de los precios de la energ\u00eda por bloqueos geopol\u00edticos tambi\u00e9n amenaza con mantener la inflaci\u00f3n persistente, lo que podr\u00eda obligar a la Reserva Federal a ajustar su senda de pol\u00edtica de forma inesperada. En consecuencia, sugerimos utilizar straddles o strangles largos para beneficiarse de rupturas bruscas y repentinas en cualquiera de las dos direcciones, a medida que se desarrollen estas incertidumbres macro.<\/p>\n\n\n\n