El d\u00f3lar estadounidense volvi\u00f3 a debilitarse tras una breve estabilizaci\u00f3n, mientras los mercados vigilaban posibles medidas del Tesoro de EEUU destinadas a frenar la ca\u00edda de las rentabilidades de los bonos del Tesoro. Hubo pocos cambios en las rentabilidades en la sesi\u00f3n, pero las de la deuda p\u00fablica japonesa subieron despu\u00e9s de que el IPC nacional de Jap\u00f3n de julio repuntara hacia el 2,0%. La inflaci\u00f3n subyacente \u201ccore-core\u201d avanz\u00f3 al 1,9%, con presiones de precios de fondo respaldadas por algunos alimentos y el consumo fuera del hogar.<\/p>\n\n
Estas lecturas de inflaci\u00f3n encajan con la cotizaci\u00f3n del mercado de una subida de 25 pb por parte del Banco de Jap\u00f3n en la reuni\u00f3n de septiembre. En EEUU, se se\u00f1al\u00f3 que el Tesoro se estar\u00eda preparando para anunciar, hoy o a comienzos de la pr\u00f3xima semana, un mayor \u00e9nfasis en la consolidaci\u00f3n fiscal. El apetito por el riesgo tambi\u00e9n estuvo condicionado por las tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo, que han coincidido con un aumento sostenido de los precios del gas natural en Europa, ayudando a perfilar las condiciones de corto plazo para el EUR\/USD.<\/p>\n\n
Con el d\u00f3lar bajo presi\u00f3n bajista, consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un repunte de la volatilidad ajustando sus estrategias de cobertura en las pr\u00f3ximas semanas. La rentabilidad del Treasury a 10 a\u00f1os ha oscilado recientemente en torno al 3,8%-4,0%, lo que refleja un acusado escepticismo del mercado sobre las promesas de Washington de consolidaci\u00f3n fiscal. Los traders deber\u00edan considerar el uso de swaps de tipos de inter\u00e9s y swaptions para protegerse frente a movimientos bruscos a medida que el mercado ponga a prueba la credibilidad de los pr\u00f3ximos anuncios del Tesoro.<\/p>\n\n
Al mismo tiempo, el repunte del IPC subyacente nacional de Jap\u00f3n hacia el 2,0% sugiere con fuerza que el Banco de Jap\u00f3n va camino de una subida de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos en septiembre. Este cambio en el diferencial de rentabilidades convierte al yen en un objetivo atractivo para estrategias alcistas con derivados. Sugerimos que los operadores analicen opciones call largas sobre JPY o futuros cortos de USD\/JPY para aprovechar el estrechamiento de la brecha entre los tipos de EEUU y Jap\u00f3n.<\/p>\n\n
Por su parte, vemos un margen muy limitado para avances del EUR\/USD, especialmente despu\u00e9s de que los precios del gas natural en Europa hayan superado recientemente los 40 \u20ac por megavatio-hora debido a las persistentes tensiones en Oriente Pr\u00f3ximo. Estos elevados costes energ\u00e9ticos siguen lastrando las perspectivas econ\u00f3micas de la eurozona, neutralizando cualquier posible beneficio de un \u201cbillete verde\u201d m\u00e1s d\u00e9bil. Para moverse en este entorno con techo, los operadores de derivados podr\u00edan encontrar oportunidades mediante estrategias acotadas a rango, como las iron condors sobre el par EUR\/USD.<\/p>\n\n\n\n