El miembro del Consejo de Gobierno del BCE M\u0101rti\u0146\u0161 Kaz\u0101ks afirm\u00f3 que el banco central est\u00e1 preparado para actuar si fuese necesario para reconducir las presiones inflacionistas de la eurozona hacia su objetivo del 2%. A\u00f1adi\u00f3 que en septiembre los responsables tomar\u00e1n una decisi\u00f3n dependiente de los datos y describi\u00f3 como mixto el balance de un mayor endurecimiento. Kaz\u0101ks tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que la orientaci\u00f3n futura (forward guidance) era contraproducente dada la incertidumbre, mientras que el crecimiento salarial se considera que se ir\u00e1 moderando gradualmente y las expectativas de inflaci\u00f3n se mantienen ancladas cerca del objetivo.<\/p>\n
En los mercados, el euro apenas reaccion\u00f3 de inmediato a los comentarios. Aun as\u00ed, sub\u00eda un 0,26%, hasta alrededor de 1,1710 frente al d\u00f3lar estadounidense, con el billete verde m\u00e1s d\u00e9bil en la negociaci\u00f3n europea.<\/p>\n
Estamos viendo c\u00f3mo el euro se mantiene cerca de 1,1710 frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil, incluso mientras los responsables pol\u00edticos se\u00f1alan que la decisi\u00f3n de tipos de septiembre sigue siendo totalmente dependiente de los datos. Con la inflaci\u00f3n subyacente de la eurozona actualmente en torno al 2,2% y el crecimiento salarial mostrando se\u00f1ales claras de enfriamiento, la era del forward guidance predecible ha terminado oficialmente. Esta falta de una direcci\u00f3n clara implica que debemos prepararnos para una mayor volatilidad de las divisas a medida que nos acerquemos a la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n
Para los operadores de derivados, el entorno actual hace que las opciones a corto plazo sean especialmente atractivas para capturar movimientos bruscos del mercado. Dado que la volatilidad impl\u00edcita en los cruces EUR\/USD hist\u00f3ricamente ha repuntado entre un 15% y un 20% en las semanas previas a reuniones de septiembre sin compromiso expl\u00edcito, la compra de straddles podr\u00eda ser una forma rentable de operar la volatilidad. Recomendamos centrarse en vencimientos cercanos que recojan los pr\u00f3ximos informes de inflaci\u00f3n y empleo de la eurozona.<\/p>\n
Tambi\u00e9n conviene vigilar el mercado de swaps de tipos de inter\u00e9s, donde los operadores est\u00e1n descontando actualmente un 60% de probabilidad de una pausa en septiembre. Hist\u00f3ricamente, cuando los bancos centrales enfatizan un perfil de riesgos equilibrado en ambos sentidos, operar futuros de tipos a corto plazo del euro (\u20acSTR) nos permite cubrirnos frente a cambios repentinos en las expectativas de pol\u00edtica monetaria. Utilizar bull call spreads sobre el euro tambi\u00e9n puede limitar los riesgos a la baja y, al mismo tiempo, permitirnos aprovechar cualquier debilitamiento adicional del d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, los indicadores macroecon\u00f3micos \u2014como los avances de inflaci\u00f3n de finales de agosto\u2014 ser\u00e1n los catalizadores decisivos de movimientos relevantes de precios. Sugerimos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n conservadores para navegar las aguas agitadas de un mercado dependiente de los datos. Proteger el capital mediante stop-loss ajustados en posiciones apalancadas sobre futuros sigue siendo nuestra prioridad mientras el mercado busca una direcci\u00f3n m\u00e1s clara.<\/p>\n\n\n\n