El USD\/JPY no logr\u00f3 prolongar el rebote del jueves desde 158,00, descrito como un m\u00ednimo de semana y media, y se top\u00f3 con nuevas ventas el viernes. El cruce se mantuvo cerca de 158,60 durante la primera mitad de la sesi\u00f3n europea, con un sesgo ligeramente bajista y encaminado a registrar su primera ca\u00edda semanal en tres semanas.<\/p>\n\n
El yen recibi\u00f3 un apoyo limitado despu\u00e9s de que el IPC subyacente de Jap\u00f3n, excluidos los alimentos frescos, aumentara un 1,8% interanual en julio frente al 1,6% anterior, el ritmo m\u00e1s r\u00e1pido desde enero. Una segunda medida que excluye alimentos frescos y energ\u00eda avanz\u00f3 un 1,9% tras el 1,7% de junio, reforzando el foco del Banco de Jap\u00f3n en la inflaci\u00f3n y presionando al par junto con un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil. El \u00edndice d\u00f3lar se mantuvo cerca de su nivel m\u00e1s bajo desde el 14 de mayo a medida que se moderaban las expectativas de un movimiento inmediato de la Fed, aunque el mercado sigue descontando alrededor de un 68% de probabilidad de una subida de tipos antes de fin de a\u00f1o; las actas del FOMC del 28-29 de julio apuntaron a un alza a corto plazo en ausencia de nuevos avances en inflaci\u00f3n. Tambi\u00e9n segu\u00edan en el punto de mira el diferencial de rentabilidades entre EEUU y Jap\u00f3n, la preocupaci\u00f3n por la trayectoria fiscal de Jap\u00f3n, los pr\u00f3ximos PMI preliminares de EEUU y la evoluci\u00f3n en Oriente Medio.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan evitar precipitarse en posiciones cortas agresivas en el USD\/JPY pese al reciente descenso hacia la zona de 158,00. Aunque el par ha sufrido presi\u00f3n bajista, las pautas hist\u00f3ricas muestran que el USD\/JPY sigue siendo muy sensible a cambios repentinos en la pol\u00edtica de los bancos centrales, de forma similar a la fuerte volatilidad observada tras el fin de los tipos negativos por parte del Banco de Jap\u00f3n a comienzos de 2024. Por ahora, conviene esperar a una ruptura sostenida por debajo del soporte clave de 155,20 antes de apostar por un sesgo bajista de m\u00e1s largo plazo.<\/p>\n\n
Deber\u00edamos vigilar de cerca estrategias con opciones como los straddles para aprovechar la volatilidad esperada a medida que repunta la inflaci\u00f3n en Jap\u00f3n. Con el IPC subyacente subiendo al 1,8% y el \u00edndice que excluye alimentos y energ\u00eda en el 1,9%, aumenta la presi\u00f3n sobre el Banco de Jap\u00f3n para volver a subir los tipos desde el nivel actual del 0,25%. Esta mayor inflaci\u00f3n dom\u00e9stica hace al yen m\u00e1s atractivo, pero debemos observar si la rentabilidad del bono del Gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os supera el umbral cr\u00edtico del 1,0% en las pr\u00f3ximas semanas para confirmar este impulso.<\/p>\n\n
Mientras tanto, recomendamos utilizar opciones de divisas a corto plazo para cubrirse frente a un rebote repentino del d\u00f3lar estadounidense. Aunque el \u00edndice d\u00f3lar se encuentra cerca de m\u00ednimos de varios meses, el mercado sigue asignando aproximadamente un 68% de probabilidad a otra subida de tipos de la Reserva Federal antes de que termine el a\u00f1o por la persistencia de los riesgos inflacionistas. Dado que el diferencial de tipos entre la referencia de la Fed y el tipo de Jap\u00f3n sigue siendo hist\u00f3ricamente amplio, cualquier se\u00f1al hawkish en los pr\u00f3ximos datos macro de EEUU podr\u00eda desencadenar r\u00e1pidamente un giro brusco en el tipo de cambio.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos permanecer atentos a catalizadores externos, como los PMI preliminares de EEUU y las tensiones persistentes en Oriente Medio, que podr\u00edan activar flujos hacia activos refugio con rapidez. Para los operadores de derivados, ser\u00e1 esencial emplear stop-loss ajustados en posiciones cortas de yen para gestionar el riesgo en este entorno altamente impredecible. Conviene mantenerse \u00e1gil, priorizando estrategias de corto plazo dentro de rango hasta que surja una tendencia m\u00e1s clara a partir de las pr\u00f3ximas reuniones de los bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n