Las bolsas asi\u00e1ticas mantuvieron las ganancias del viernes, pero se encaminaban a cerrar la semana en negativo, ya que la presi\u00f3n sobre las rentabilidades de los bonos globales se moder\u00f3. Sin embargo, las rentabilidades de los Treasuries estadounidenses volvieron a repuntar tras un breve respiro ligado a la inesperada intervenci\u00f3n del Tesoro del mi\u00e9rcoles, pese a los comentarios del secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, sobre la consolidaci\u00f3n fiscal y un programa ampliado de recompras de Treasuries. Los precios del petr\u00f3leo subieron al reavivarse las preocupaciones inflacionistas por el bloqueo diplom\u00e1tico en el Golfo, mientras Washington preparaba un paquete de \u201cD\u2011day econ\u00f3mico\u201d que se anunciar\u00e1 el lunes y que apunta a Ir\u00e1n mediante medidas dirigidas a bancos, registros navieros, transferencias de efectivo y redes de contrabando.<\/p>\n
En Jap\u00f3n, el Nikkei 225 cedi\u00f3 un 0,21% hasta alrededor de 66.100, mientras que el Topix avanz\u00f3 un 0,17% hasta superar los 4.050; el IPC general de julio subi\u00f3 un 2,0% interanual frente al 1,6% de junio y el IPC subyacente excluyendo alimentos frescos fue del 1,8%. El Hang Seng de Hong Kong gan\u00f3 un 0,76% hasta cerca de 25.900, ya que la inflaci\u00f3n se moder\u00f3 al 1,7% en julio desde el 2,0% de los dos meses previos. En Corea del Sur, el KOSPI subi\u00f3 un 0,74% hasta alrededor de 6.900; Samsung Electronics sum\u00f3 cerca de un 1% y SK Hynix un 4%, con las exportaciones de semiconductores casi triplic\u00e1ndose hasta 26.000 millones de d\u00f3lares en los primeros 20 d\u00edas de agosto. China mostr\u00f3 un tono mixto, con Shangh\u00e1i bajando un 0,12% cerca de 3.900 y Shenzhen subiendo un 0,5% alrededor de 14.050, a la espera de la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Permanente de la Asamblea Popular Nacional del 25 al 28 de agosto.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para una continuidad del impulso alcista en las rentabilidades de los Treasuries de EEUU mediante la compra de opciones put sobre ETF de Treasuries de larga duraci\u00f3n. Las recompras t\u00e1cticas del Gobierno no compensar\u00e1n las preocupaciones estructurales por el d\u00e9ficit, especialmente con la deuda nacional de EEUU proyectada para superar los 40 billones de d\u00f3lares en los pr\u00f3ximos a\u00f1os. Hist\u00f3ricamente, los alivios temporales en las rentabilidades han ofrecido puntos de entrada id\u00f3neos para apostar por tipos m\u00e1s altos, lo que hace de las payer swaptions una estrategia atractiva para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Con la pr\u00f3xima iniciativa estadounidense de \u201cD\u2011day econ\u00f3mico\u201d contra Ir\u00e1n prevista para anunciarse el lunes, aconsejamos comprar opciones call sobre futuros de Brent para cubrirse ante shocks s\u00fabitos de oferta. La escalada de tensiones en el Golfo apunta a mantener elevados los precios del crudo, algo que, seg\u00fan los datos hist\u00f3ricos, se traslada con rapidez a la inflaci\u00f3n global. La compra de call spreads fuera de dinero sobre \u00edndices energ\u00e9ticos permite capturar este potencial geopol\u00edtico alcista manteniendo el riesgo acotado.<\/p>\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos tratar de capturar el crecimiento explosivo del sector de semiconductores mediante la negociaci\u00f3n de opciones call alcistas sobre los gigantes tecnol\u00f3gicos surcoreanos y derivados vinculados al KOSPI. Las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur casi se triplicaron hasta 26.000 millones de d\u00f3lares durante los primeros 20 d\u00edas de agosto, lo que se\u00f1ala una demanda global robusta de hardware para inteligencia artificial. Este volumen de exportaci\u00f3n, extraordinario, sugiere que el reciente retroceso tecnol\u00f3gico es temporal, ofreciendo una relaci\u00f3n riesgo\u2011rentabilidad muy favorable para apuestas apalancadas al alza.<\/p>\n
Por \u00faltimo, recomendamos emplear estrategias de volatilidad, como los straddles, sobre el \u00edndice Hang Seng antes de la crucial reuni\u00f3n legislativa de China del 25 al 28 de agosto. La reciente debilidad econ\u00f3mica del continente ha ejercido una enorme presi\u00f3n sobre los responsables pol\u00edticos para ofrecer un est\u00edmulo fiscal agresivo. Con unas expectativas del mercado muy sensibles a cualquier anuncio de pol\u00edtica, es probable que la volatilidad impl\u00edcita repunte, beneficiando a los operadores que se posicionen para una ruptura brusca del rango.<\/p>\n\n\n\n