La rupia india se debilit\u00f3 frente al d\u00f3lar estadounidense en la sesi\u00f3n de la tarde del viernes, con el USD\/INR cerca de 95,72, ya que el encarecimiento del petr\u00f3leo y el repunte de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. lastraron a la divisa. El crudo MCX para el 21 de septiembre se situaba en torno a 8.285 rupias a primera hora, tras tocar el jueves un m\u00e1ximo de m\u00e1s de tres semanas en 8.404 rupias, un contexto que suele presionar a las econom\u00edas importadoras de petr\u00f3leo. La rentabilidad del bono estadounidense a 30 a\u00f1os rondaba el 5,25%, prolongando la recuperaci\u00f3n del jueves y endureciendo las condiciones financieras para las divisas de mayor riesgo.<\/p>\n
El petr\u00f3leo se mantuvo elevado, ya que las conversaciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n para reabrir el estrecho de Ormuz segu\u00edan bloqueadas, con una ruta vinculada a casi el 20% del suministro energ\u00e9tico mundial. En el frente de tipos, las preocupaciones sobre la din\u00e1mica de la deuda estadounidense se intensificaron tras las operaciones de recompra del Tesoro, referenciadas frente a un tama\u00f1o total de mercado de 31,4 billones de d\u00f3lares. En India, el PMI compuesto preliminar de HSBC de agosto subi\u00f3 a 54,6 frente a las estimaciones de 54,4 y el 54,3 de julio; el PMI de servicios avanz\u00f3 a 54,5 desde 53,3, mientras que el PMI manufacturero se moder\u00f3 a 52,9 desde 53,5, frente a una previsi\u00f3n de 54,0. En el plano t\u00e9cnico, el USD\/INR se mantuvo dentro de 95,49\u201395,87, con la EMA de 20 periodos en 95,57 y el RSI en 55.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una presi\u00f3n alcista continuada sobre el USD\/INR, que actualmente oscila cerca del nivel de 95,72. Dado el rango de negociaci\u00f3n estrecho entre 95,49 y 95,87, recomendamos emplear estrategias con opciones para mercados laterales, como los iron condors, o centrarse en spreads alcistas con calls (bull call spreads) si el par rompe por encima de 95,87. Hist\u00f3ricamente, cuando la media m\u00f3vil exponencial de 20 d\u00edas se mantiene como soporte \u2014actualmente en 95,57\u2014, se\u00f1ala una base s\u00f3lida para una mayor depreciaci\u00f3n de la divisa.<\/p>\n
Debemos vigilar de cerca los precios del crudo, ya que India importa m\u00e1s del 80% de su petr\u00f3leo, lo que hace a la rupia muy vulnerable a shocks energ\u00e9ticos. Con el crudo MCX cotizando cerca de m\u00e1ximos de tres semanas en 8.285 rupias, el d\u00e9ficit por cuenta corriente de India est\u00e1 en disposici\u00f3n de ampliarse, manteniendo la divisa local bajo una fuerte presi\u00f3n. Los operadores deber\u00edan cubrir este riesgo tomando posiciones largas en futuros de petr\u00f3leo o utilizando opciones call sobre USD\/INR para compensar posibles p\u00e9rdidas en derivados de renta variable india.<\/p>\n
La escalada del pulso geopol\u00edtico en torno al estrecho de Ormuz, por el que transita casi el 20% de los l\u00edquidos petrol\u00edferos del mundo, implica que los shocks de oferta est\u00e1n lejos de haber terminado. Esperamos que los precios del petr\u00f3leo se mantengan vol\u00e1tiles a medida que el liderazgo de EE. UU. amenaza con severas penalizaciones econ\u00f3micas a los pa\u00edses que eludan las sanciones a Ir\u00e1n. Para los operadores de derivados, esta mayor incertidumbre hace que comprar prima mediante straddles largos sobre contratos energ\u00e9ticos sea una estrategia muy atractiva a corto plazo.<\/p>\n
Con la rentabilidad del Treasury estadounidense a 30 a\u00f1os repuntando al 5,25%, el capital extranjero est\u00e1 saliendo activamente de los mercados emergentes m\u00e1s arriesgados en busca de la seguridad de la deuda estadounidense. Este salto de las rentabilidades, que recuerda a los entornos de tipos altos vistos en 2007, reduce significativamente el atractivo de la rupia para los inversores extranjeros de cartera, que retiraron miles de millones de las bolsas emergentes durante repuntes de rentabilidades similares en el pasado. Aconsejamos posicionarse ante salidas de capital mediante posiciones cortas en futuros de los principales \u00edndices indios, especialmente a medida que el elevado coste de financiaci\u00f3n en EE. UU. presiona a la liquidez global.<\/p>\n
Aunque la econom\u00eda dom\u00e9stica de India muestra resiliencia con el avance del PMI compuesto preliminar a 54,6, la desaceleraci\u00f3n del manufacturero a 52,9 sugiere una salud econ\u00f3mica mixta. Esta divergencia indica que, mientras los servicios se expanden con fuerza, el sector industrial est\u00e1 sintiendo el impacto de los altos costes de importaci\u00f3n. Recomendamos a los operadores de divisas favorecer posiciones largas en USD\/INR en las pr\u00f3ximas semanas, ya que el crecimiento interno por s\u00ed solo no puede contrarrestar plenamente estos importantes vientos en contra del entorno macro global.<\/p>\n\n\n\n