Las reservas del banco central de Rusia aumentaron hasta 755.600 millones de d\u00f3lares, frente a los 740.000 millones anteriores. El cambio implica un incremento de 15.600 millones de d\u00f3lares respecto al \u00faltimo nivel comunicado.<\/p>\n
La \u00faltima cifra prolonga la tendencia al alza en la posici\u00f3n de reservas del pa\u00eds, seg\u00fan el seguimiento del banco central. No se ofreci\u00f3 un desglose adicional en la actualizaci\u00f3n, ni detalles sobre los factores que explican el aumento semanal.<\/p>\n
El repunte repentino de las reservas del banco central de Rusia hasta 755.600 millones de d\u00f3lares pone de relieve un importante colch\u00f3n de liquidez que la mayor\u00eda de los analistas no anticipaba. Creemos que este crecimiento, desde los 740.000 millones anteriores, est\u00e1 impulsado principalmente por el aumento de la valoraci\u00f3n del oro y por unos ingresos petroleros sostenidos en mercados paralelos. Para los operadores de derivados, esta resiliencia econ\u00f3mica inesperada implica que debemos prepararnos para una menor prima de estr\u00e9s en la valoraci\u00f3n de los activos emergentes m\u00e1s amplios en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para capitalizarlo, deber\u00edamos centrarnos de forma decidida en los derivados de metales preciosos y energ\u00eda. Hist\u00f3ricamente, cuando los bancos centrales acumulan de manera agresiva o revalorizan reservas mediante el oro \u2014que recientemente ha cotizado en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de los 2.500 d\u00f3lares la onza\u2014, ello se\u00f1ala una cobertura de largo plazo frente a la inflaci\u00f3n. Recomendamos comprar opciones call sobre el oro y sobre futuros de petr\u00f3leo para aprovechar esta ola de acumulaci\u00f3n soberana.<\/p>\n
Dado que las operaciones directas sobre el rublo ruso siguen restringidas, deber\u00edamos desplegar estrategias sustitutivas utilizando divisas estrechamente vinculadas a este flujo de liquidez. Aumentar la exposici\u00f3n a opciones sobre el yuan chino offshore (CNH) y cubrirse con cruces de divisas ligados a materias primas ser\u00e1 clave a medida que los corredores comerciales contin\u00faen desplaz\u00e1ndose. Debemos vigilar de cerca estos diferenciales de derivados durante el pr\u00f3ximo mes para explotar el riesgo geopol\u00edtico mal valorado.<\/p>\n\n\n\n