El oro cedi\u00f3 en las horas de negociaci\u00f3n en EEUU del jueves, mientras los rendimientos del Tesoro y el d\u00f3lar estadounidense se estabilizaban tras el retroceso del mi\u00e9rcoles. El XAU\/USD se situaba en torno a 4.457 d\u00f3lares, por debajo de un m\u00e1ximo intrad\u00eda de 4.527 d\u00f3lares, su nivel m\u00e1s alto desde el 2 de junio. El metal hab\u00eda subido m\u00e1s de un 4% el d\u00eda anterior despu\u00e9s de que el Departamento del Tesoro de EEUU dijera que intensificar\u00eda las recompras de t\u00edtulos del Estado a m\u00e1s largo plazo para apoyar la liquidez; el rendimiento del bono a 30 a\u00f1os cay\u00f3 cerca de 9 pb hasta el 5,18% y el del 10 a\u00f1os retrocedi\u00f3 aproximadamente 5 pb hasta el 4,63%. Esto sigui\u00f3 a un movimiento por encima del 5,30% en el 30 a\u00f1os a comienzos de semana, un nivel no visto desde 2007, aunque tanto el 10 a\u00f1os como el 30 a\u00f1os sub\u00edan alrededor de 6 pb el jueves.<\/p>\n
El \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense, que sigue al billete verde frente a seis divisas principales, baj\u00f3 el mi\u00e9rcoles por debajo de 99,00 hasta un m\u00ednimo de tres meses, y luego cotizaba cerca de 98,80 tras tocar 98,56. Los datos laborales tambi\u00e9n aportaron apoyo, con las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en 206.000 frente a unas expectativas de 210.000 y un dato previo de 212.000 revisado desde 209.000. Los mercados tambi\u00e9n analizaron las actas de la Reserva Federal, que hicieron referencia al objetivo de inflaci\u00f3n del 2% y sugirieron que podr\u00edan necesitarse tipos m\u00e1s altos si la desinflaci\u00f3n se estanca. La energ\u00eda a\u00f1adi\u00f3 presi\u00f3n a la inquietud por la inflaci\u00f3n: el WTI rondaba los 86,25 d\u00f3lares por barril, con una subida de aproximadamente el 6% esta semana, mientras el tr\u00e1nsito por el estrecho de Ormuz segu\u00eda muy restringido. En el plano t\u00e9cnico, el oro se mantuvo por encima de las medias m\u00f3viles simples (SMA) de 50 y 100 d\u00edas en 4.164 y 4.380 d\u00f3lares, oscil\u00f3 cerca de la SMA de 200 d\u00edas en 4.512 d\u00f3lares, con un RSI en torno a 65 y un histograma del MACD positivo; los niveles citados inclu\u00edan una resistencia en 4.650 d\u00f3lares y soportes hasta 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el oro, ya que el metal tiene dificultades para mantenerse por encima de su media m\u00f3vil simple de 200 d\u00edas, situada en 4.512 d\u00f3lares. Dado el brusco retroceso desde el m\u00e1ximo reciente de 4.527 d\u00f3lares, recomendamos utilizar spreads bajistas de puts a corto plazo para cubrirse frente a nuevas ca\u00eddas hacia el nivel de soporte de 4.380 d\u00f3lares. Esta estrategia limita el coste de prima inicial y, al mismo tiempo, permite aprovechar la presi\u00f3n inmediata derivada de la recuperaci\u00f3n de los rendimientos de los bonos.<\/p>\n
Seguimos muy de cerca el mercado de bonos, donde el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os ha repuntado hasta alrededor del 4,69% el jueves. Hist\u00f3ricamente, operaciones como el programa de recompras del Tesoro \u2014que replica las medidas de apoyo a la liquidez reintroducidas por el Gobierno a mediados de 2024\u2014 solo ofrecen un alivio temporal a los mercados de renta fija. Como estas recompras no abordan la enorme emisi\u00f3n de deuda p\u00fablica ni la inflaci\u00f3n persistente, vemos valor en ponerse cortos en futuros del Treasury, ya que es probable que los rendimientos vuelvan a subir.<\/p>\n
Los datos laborales mejores de lo previsto, con las solicitudes iniciales semanales de subsidio por desempleo bajando a 206.000, demuestran que el mercado laboral estadounidense sigue siendo muy resiliente. Este buen tono de los datos macro, combinado con unas actas de la Reserva Federal de sesgo hawkish, deber\u00eda mantener respaldado al \u00edndice del d\u00f3lar estadounidense tras su rebote hasta 98,80. Esperamos que este entorno favorezca al d\u00f3lar, lo que hace atractivas las opciones call a corto plazo sobre el billete verde frente a las principales divisas.<\/p>\n
Los riesgos geopol\u00edticos tambi\u00e9n est\u00e1n aumentando, con el crudo West Texas Intermediate subiendo un 6% esta semana y negoci\u00e1ndose en torno a 86,25 d\u00f3lares por barril debido a las restricciones al transporte mar\u00edtimo en el estrecho de Ormuz. Aconsejamos a los operadores de energ\u00eda comprar opciones call largas sobre el petr\u00f3leo para proteger las carteras frente a shocks repentinos de oferta en Oriente Medio. Cualquier escalada del conflicto econ\u00f3mico podr\u00eda impulsar f\u00e1cilmente los precios del crudo por encima del umbral de 90 d\u00f3lares en las pr\u00f3ximas semanas. <\/p>\n
Desde una perspectiva t\u00e9cnica, debemos vigilar si el oro puede lograr un cierre diario por encima de 4.512 d\u00f3lares para mantener su impulso alcista. Si el precio no consigue sostener este nivel, es muy probable una ca\u00edda hacia la media m\u00f3vil simple de 100 d\u00edas en 4.380 d\u00f3lares. Aconsejamos a los operadores mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n reducidos y utilizar stops ajustados mientras el d\u00f3lar y los rendimientos consolidan.<\/p>\n\n\n\n