La econom\u00eda de India se est\u00e1 viendo apuntalada por la demanda interna y el crecimiento de las exportaciones, aunque la \u00faltima proyecci\u00f3n apunta a una desaceleraci\u00f3n del impulso. Se espera que la producci\u00f3n aumente un 6,7% en el ejercicio 2026-2027, frente al 8% del a\u00f1o anterior. La inflaci\u00f3n se prev\u00e9 en el 5%, lo que la mantiene dentro de la banda objetivo del RBI del 2%-6% y respalda una postura de pol\u00edtica monetaria estable.<\/p>\n\n
Sobre esa base, se espera que el banco central mantenga sin cambios el tipo de inter\u00e9s oficial en el 5,25% este a\u00f1o. En la gesti\u00f3n del mercado de divisas, el RBI pondr\u00e1 fin al esquema de dep\u00f3sitos Foreign Currency Non-Resident (Bank), FCNR(B), con un mes de antelaci\u00f3n, el 31 de agosto. La INR sigue expuesta a oscilaciones de los precios globales del crudo y del oro, pero las reservas de divisas han vuelto a situarse por encima de los 700.000 millones de d\u00f3lares, lo que proporciona al RBI mayor capacidad para suavizar la volatilidad.<\/p>\n\n
Debemos posicionar nuestras estrategias de derivados para capitalizar la relativa estabilidad de la rupia india (INR) mientras el Reserve Bank of India (RBI) se prepara para desmantelar su esquema de dep\u00f3sitos FCNR(B) el 31 de agosto de 2026. Con las reservas de divisas de India s\u00f3lidamente situadas por encima de los 700.000 millones de d\u00f3lares, el RBI dispone de munici\u00f3n suficiente para contener cualquier depreciaci\u00f3n brusca de la moneda. Recomendamos ejecutar estrategias cortas de volatilidad, como la venta de straddles o strangles USD\/INR fuera del dinero, para capturar el deterioro de la prima en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Dado que es muy probable que el banco central mantenga su tipo de referencia estable en el 5,25%, los operadores de derivados sobre tipos de inter\u00e9s deber\u00edan centrarse en curvas de rentabilidad estables. Esta postura monetaria de esperar y ver est\u00e1 respaldada por una inflaci\u00f3n interna que se mantiene en el 5%, c\u00f3modamente dentro de la banda objetivo del RBI del 2% al 6%. Proponemos operar swaps indexados a un d\u00eda (OIS) con un sesgo neutral a ligeramente alcista en instrumentos de deuda a corto plazo, ya que por ahora no se contemplan recortes o subidas significativas de tipos.<\/p>\n\n
No obstante, debemos mantener una actitud muy defensiva respecto a posiciones largas en activos sensibles a la rupia debido a las persistentes presiones de las materias primas. Un Brent con un promedio en torno a 80 d\u00f3lares por barril y el oro cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, en 2.500 d\u00f3lares por onza, suponen amenazas constantes para la balanza comercial de India. Para cubrir estos riesgos impulsados por las importaciones, aconsejamos a los operadores de derivados comprar opciones call de protecci\u00f3n sobre futuros de crudo y de oro para compensar una posible presi\u00f3n bajista sobre la divisa dom\u00e9stica.<\/p>\n\n\n\n