El saldo comercial total de mercanc\u00edas de Jap\u00f3n registr\u00f3 un d\u00e9ficit de 634.500 millones de yenes en julio, m\u00e1s estrecho que la previsi\u00f3n del mercado, que apuntaba a un d\u00e9ficit de 680.000 millones. El dato sugiere una menor brecha entre exportaciones e importaciones de la anticipada durante el mes.<\/p>\n
Los datos mantienen a Jap\u00f3n en terreno deficitario, pero la cifra principal indica que el saldo global se comport\u00f3 mejor que el consenso. El resultado de julio se compara directamente con el d\u00e9ficit proyectado y sit\u00faa la posici\u00f3n m\u00e1s reciente de los flujos comerciales exteriores del pa\u00eds en t\u00e9rminos de yenes.<\/p>\n
El d\u00e9ficit comercial de -634.500 millones de yenes en julio, menor de lo esperado, se\u00f1ala que el sector exportador japon\u00e9s sigue siendo muy resiliente. Creemos que esta mejor posici\u00f3n fiscal otorga al Banco de Jap\u00f3n m\u00e1s margen para acometer nuevas subidas de tipos de inter\u00e9s en los pr\u00f3ximos meses. Para los operadores de derivados, este apoyo fundamental sugiere un sesgo hacia un yen m\u00e1s fuerte, lo que hace atractivas las opciones put de USD\/JPY a corto plazo.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, un yen m\u00e1s fuerte puede presionar a los exportadores japoneses, aunque el crecimiento subyacente del volumen de exportaci\u00f3n amortigua ese impacto. Recomendamos considerar opciones sobre el \u00edndice Nikkei 225 para cubrirse frente a oscilaciones bruscas a medida que el mercado de renta variable se ajusta a estos cambios macro. Los niveles de volatilidad impl\u00edcita sugieren que los vendedores de primas podr\u00edan encontrar oportunidades, mientras que los compradores pueden buscar protecci\u00f3n a la baja mediante puts.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos una mayor actividad en los futuros sobre bonos del Estado japon\u00e9s (JGB) a medida que los rendimientos reaccionen a los datos comerciales. Hist\u00f3ricamente, la reducci\u00f3n de los d\u00e9ficits comerciales ejerce presi\u00f3n al alza sobre las rentabilidades, lo que, a su vez, empuja a la baja los precios de los futuros de JGB. Tomar posiciones cortas en futuros de JGB a 10 a\u00f1os podr\u00eda resultar rentable en las pr\u00f3ximas semanas a medida que el mercado descuente una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n
Por \u00faltimo, aconsejamos a los operadores seguir de cerca los derivados energ\u00e9ticos, ya que los costes de importaci\u00f3n de Jap\u00f3n est\u00e1n estrechamente ligados a los precios globales de los combustibles. Cualquier ca\u00edda repentina de los precios del petr\u00f3leo o el gas reducir\u00eda a\u00fan m\u00e1s el d\u00e9ficit comercial, dando un impulso adicional al yen. Un posicionamiento t\u00e1ctico a corto plazo en pares de divisas y swaps energ\u00e9ticos nos ayudar\u00e1 a capitalizar estas tendencias de r\u00e1pida evoluci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n